一、期貨市場(chǎng)的產(chǎn)生和發(fā)展

期貨市場(chǎng)的產(chǎn)生

1848 年，芝加哥的 82 位商人為了降低糧食交易的風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)起組建了芝加哥期貨交易所（ CBOT ）。

1865 年， CBOT 推出了標(biāo)準(zhǔn)化合約并實(shí)行了保證金制度； 1882年， CBOT 開(kāi)始允許以對(duì)沖方式免除履約責(zé)任； 1925 年，芝加哥期貨交易所結(jié)算公司（ BOTCC ）成立，同時(shí)規(guī)定芝加哥期貨交易所的所有交易都要進(jìn)入結(jié)算公司結(jié)算。至此，真正現(xiàn)代意義上的期貨交易開(kāi)始形成。

期貨市場(chǎng)的發(fā)展

從 1848 年到 20 世紀(jì) 70 年代，期貨市場(chǎng)的交易品種主要是商品期貨，他們可以分為以小麥、玉米、大豆等為代表的農(nóng)產(chǎn)品期貨；以銅、鋁、錫、銀等為代表的金屬期貨和以原油、汽油、丙烷等為代表的能源期貨三大類型。

上世紀(jì) 70 年代，利率、股票和股票指數(shù)、外匯等金融期貨相繼推出，而美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債期貨期權(quán)合約于 1982 年 10 月 1 日 在 CBOT的上市，又為其他商品期貨和金融期貨交易開(kāi)辟了一方新天地。

二、期貨市場(chǎng)的功能

轉(zhuǎn)移價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)是期貨市場(chǎng)的一個(gè)基本功能。期貨交易就是為了給生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)者提供一條轉(zhuǎn)移現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的渠道，通過(guò)在期貨市場(chǎng)上做套期保值交易，把現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移出去。

期貨市場(chǎng)的另一個(gè)基本功能是價(jià)格發(fā)現(xiàn)。通過(guò)期貨交易，來(lái)自各方面影響商品供給和需求的因素都集中反映到期貨市場(chǎng)上，這樣形成的期貨價(jià)格真實(shí)程度較高，可以成為各地生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)者普遍接受的統(tǒng)一的指導(dǎo)性價(jià)格。

另外，期貨市場(chǎng)也是廣大投資者進(jìn)行投資的有力場(chǎng)所。對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，如果投資組合中缺少了期貨品種，將失去大量的投資機(jī)會(huì)。

三、我國(guó)期貨市場(chǎng)的發(fā)展情況

我國(guó)的期貨市場(chǎng)發(fā)展開(kāi)始于 20 世紀(jì) 80 年代末，主要經(jīng)歷了以下幾個(gè)時(shí)期。

第一個(gè)時(shí)期 ：方案研究和初步實(shí)施階段（ 1988-1990 年）

1990 年 10 月，中國(guó)鄭州糧食批發(fā)市場(chǎng)經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，以現(xiàn)貨交易為基礎(chǔ)，引入期貨交易機(jī)制，作為我國(guó)第一個(gè)商品期貨市場(chǎng)正式啟動(dòng)。

第二個(gè)時(shí)期 ：迅猛發(fā)展階段（ 1990-1993 年）

到 1993 年下半年，全國(guó)期貨交易所達(dá) 50 多家，期貨經(jīng)紀(jì)機(jī)構(gòu)近千家，期貨市場(chǎng)出現(xiàn)了盲目發(fā)展的跡象。

第三個(gè)時(shí)期 ：治理整頓時(shí)期（ 1993-1998 ）

1993 年 11 月，國(guó)務(wù)院發(fā)出了《關(guān)于制止期貨市場(chǎng)盲目發(fā)展的通知》， 1994 年 5 月，國(guó)務(wù)院辦公廳批轉(zhuǎn)國(guó)務(wù)院證券委《關(guān)于堅(jiān)決制止期貨市場(chǎng)盲目發(fā)展若干意見(jiàn)的請(qǐng)示》，開(kāi)始對(duì)期貨交易所進(jìn)行全面審核，到 1998 年， 14 家交易所重組調(diào)整為大連商品交易所、鄭州商品交易所、上海期貨交易所三家； 35 個(gè)期貨交易品種調(diào)減為 12個(gè)；兼營(yíng)機(jī)構(gòu)退出了期貨經(jīng)紀(jì)代理業(yè)，原有的 294 家期貨經(jīng)紀(jì)公司縮減為 180 家左右。

1999 年 9 月，一個(gè)條例、四個(gè)管理辦法的正式實(shí)施，構(gòu)建了期貨市場(chǎng)規(guī)范發(fā)展的監(jiān)管框架。這樣，在經(jīng)過(guò)幾年較大力度的結(jié)構(gòu)調(diào)整和規(guī)范整頓，以《期貨交易管理暫行條例》及四個(gè)管理辦法為主的期貨市場(chǎng)規(guī)劃框架基本確立，中國(guó)證監(jiān)會(huì)、中國(guó)期貨業(yè)協(xié)會(huì)、期貨交易所三層次的市場(chǎng)監(jiān)管體系已經(jīng)初步形成，期貨市場(chǎng)主體行為逐步規(guī)范，期貨交易所的市場(chǎng)管理和風(fēng)險(xiǎn)控制能力不斷增強(qiáng)，期貨投資者越來(lái)越成熟和理智，整個(gè)市場(chǎng)的規(guī)范化程度有了很大提高。

在清理整頓過(guò)程中，我國(guó)期貨市場(chǎng)交易量有了比較大的下滑，但是從 2000 年開(kāi)始，期貨市場(chǎng)逐步走出低谷。上海期貨交易所目前已經(jīng)成為亞洲最大，世界第二的銅期貨交易中心， 2003 年的成交量達(dá)到 11166.29 萬(wàn)噸， 10 年內(nèi)增長(zhǎng)了 50 多倍。大連商品交易所的大豆期貨品種的交易量在 2003 年達(dá)到了 2818.80 萬(wàn)噸，已經(jīng)成為亞洲第一，世界第二的大豆期貨交易中心，成交量?jī)H次于美國(guó)的 CBOT 。

2004 年 1 月 31 日 ，國(guó)家發(fā)布了《關(guān)于推進(jìn)資本市場(chǎng)改革開(kāi)放和穩(wěn)定發(fā)展的若干意見(jiàn)》，明確提出了穩(wěn)步發(fā)展期貨市場(chǎng)，對(duì)期貨市場(chǎng)的政策也由規(guī)范整頓向穩(wěn)步發(fā)展轉(zhuǎn)變。證券公司和上市公司紛紛參股期貨公司，使期貨行業(yè)獲得新的資金流入。大米、股指期貨等新品種也即將推出。在我國(guó)加入 WTO 、融入國(guó)際經(jīng)濟(jì)大家庭之際，作為發(fā)現(xiàn)價(jià)格和 規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的重要金融工具，期貨市場(chǎng)將對(duì)中國(guó)現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展發(fā)揮其無(wú)可替代的作用。