市場(chǎng)分析和交易策略

核心邏輯：
油脂：全球疫情激烈爆發(fā)，歐美國(guó)家多數(shù)開(kāi)始“停擺”。疫情對(duì)全球食用油脂消費(fèi)沖擊的升級(jí)，因疫情持續(xù)時(shí)間會(huì)大幅拉長(zhǎng)和長(zhǎng)期或深度影響全球經(jīng)濟(jì)、而已不設(shè)預(yù)期上限；同時(shí)因原油價(jià)格急速暴跌，全球生物柴油關(guān)聯(lián)支撐也嚴(yán)重削弱。目前中國(guó)油脂消費(fèi)因疫情被遏止而開(kāi)始恢復(fù)，港口庫(kù)存暫止上升勢(shì)頭，且棕櫚產(chǎn)地馬來(lái)庫(kù)存仍在偏低位走低，眼前庫(kù)存變動(dòng)數(shù)據(jù)對(duì)油脂構(gòu)成一定支撐；目前東南亞棕櫚產(chǎn)區(qū)庫(kù)存低位下滑局面是否持續(xù)，還需看歐美乃至印度疫情的發(fā)展?；竟┣筮壿嬌先蛴椭M(fèi)仍會(huì)繼續(xù)削減，整體邏輯利空；但如果油籽關(guān)鍵產(chǎn)區(qū)如馬來(lái)、印尼、巴西出現(xiàn)供應(yīng)鏈中斷，則油脂或有止跌轉(zhuǎn)漲。
粕類：當(dāng)前國(guó)內(nèi)飼料豆粕供應(yīng)重現(xiàn)偏緊，港口大豆和豆粕庫(kù)存雙雙下滑，豆粕現(xiàn)貨價(jià)近3000，期貨高貼水；同時(shí)南美巴西阿根廷港口開(kāi)始面臨疫情影響的不確定性、或存在發(fā)運(yùn)中斷的可能，國(guó)際大豆/豆粕市場(chǎng)呈現(xiàn)緊張氣氛，行情價(jià)格呈現(xiàn)脈沖上漲-爆發(fā)姿態(tài)。從長(zhǎng)期供需面來(lái)說(shuō)，全球豆粕需求會(huì)因疫情而部分抑制，但供應(yīng)鏈風(fēng)險(xiǎn)會(huì)給豆粕帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)升水，同時(shí)大豆核心主產(chǎn)國(guó)之一的美國(guó)疫情仍處于爆發(fā)初期，新作大豆的播種存有較大不確定性。后市豆粕基本邏輯偏多。
交易策略：
油脂：多棕櫚空豆油套利，目前邏輯基礎(chǔ)淡化因疫情全球發(fā)展，建議退出。后市油脂短線交易為主，控制隔夜風(fēng)險(xiǎn)。
粕類：豆粕當(dāng)前看多做多，可持續(xù)持倉(cāng)。

市場(chǎng)概述及要點(diǎn)：粕類

國(guó)內(nèi)粕類觸底走升，豆粕探底轉(zhuǎn)漲姿態(tài)強(qiáng)勢(shì)。

CBOT大豆：當(dāng)周有一定止跌反彈，中短期技術(shù)面跌勢(shì)暫止。
CBOT豆粕：寬幅震蕩，周內(nèi)后半程強(qiáng)力拉漲，有一定突破，有多頭爆發(fā)傾向。

常規(guī)供需庫(kù)存分析：油廠榨利+庫(kù)存

國(guó)內(nèi)進(jìn)口美國(guó)大豆榨利基本回升至50元/噸上下水平，同期進(jìn)口巴西大豆榨利較高因雷亞爾貶值。
截止3月20日，進(jìn)口大豆港口庫(kù)存為612.631萬(wàn)噸，近期持續(xù)下滑。
截止3月15日，油廠豆粕庫(kù)存為44.67萬(wàn)噸，環(huán)比下滑7.24萬(wàn)噸。

供需數(shù)據(jù)分析：下游養(yǎng)殖

國(guó)內(nèi)仔豬價(jià)格持續(xù)大漲，生豬價(jià)格平穩(wěn)走軟。預(yù)計(jì)后期生豬市場(chǎng)供應(yīng)持續(xù)轉(zhuǎn)寬，價(jià)格走勢(shì)趨弱。
國(guó)內(nèi)禽蛋市場(chǎng)價(jià)格整體穩(wěn)定。

供需數(shù)據(jù)分析：下游養(yǎng)殖

截止2019年12月國(guó)內(nèi)飼料產(chǎn)量2449.3萬(wàn)噸，接近歷史平均水平。
截止2019年11月全國(guó)生豬存欄19,457萬(wàn)頭，環(huán)比增382萬(wàn)頭。
截止2020年1月全國(guó)能繁母豬存欄2059萬(wàn)頭，環(huán)比增幅1.2%

市場(chǎng)概述及要點(diǎn)：油脂

大連油脂：延續(xù)長(zhǎng)線技術(shù)跌勢(shì)。豆棕下方均有一定長(zhǎng)期歷史技術(shù)支撐。

CBOT豆油：延續(xù)長(zhǎng)線技術(shù)跌勢(shì)。

馬來(lái)棕櫚：長(zhǎng)線技術(shù)跌勢(shì)，短期日K線排列有下跌抵抗結(jié)構(gòu)。

常規(guī)供需庫(kù)存分析：油脂庫(kù)存

截止2020年03月17日，豆油港口庫(kù)存為118.8萬(wàn)噸，環(huán)比減少3萬(wàn)噸。豆油港口庫(kù)存位于歷史同期較高水平。
截止2020年03月17日，棕櫚油港口庫(kù)存為91.2萬(wàn)噸，環(huán)比無(wú)變化。棕櫚油港口庫(kù)存位于歷史同期較高水平。

常規(guī)供需庫(kù)存分析：油脂

截止2020年03月20日，棕櫚油進(jìn)口利潤(rùn)-389.29元/噸，現(xiàn)貨進(jìn)口虧損程度有所降低。
MPOB：截止2020年02月，馬來(lái)西亞棕櫚油庫(kù)存1,681,599噸，環(huán)比減少73,815噸，馬來(lái)西亞棕櫚油庫(kù)存與出口比為1.55，處于歷史較低水平。

以上觀點(diǎn)僅供參考，據(jù)此入市風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)。