蛋雞行業(yè)基本面：在產(chǎn)蛋雞存欄量
3月雞蛋供給將繼續(xù)增加：2020年1月-2月在產(chǎn)蛋雞存欄，我們預(yù)估與2019年底相比，小幅增長(zhǎng)，但從3月中旬開(kāi)始要考慮養(yǎng)殖戶強(qiáng)制換羽帶來(lái)的新增供應(yīng)影響。春節(jié)后，因?yàn)橐咔橛绊懡煌ㄊ茏?，養(yǎng)殖戶禽苗和飼料運(yùn)輸都受到影響情況下，全市場(chǎng)約有10%左右的在產(chǎn)蛋雞被強(qiáng)制換羽，強(qiáng)制換羽后這一部分在產(chǎn)蛋雞供應(yīng)將在3月中旬開(kāi)始逐漸增加，從而導(dǎo)致市場(chǎng)中雞蛋供應(yīng)量繼續(xù)增長(zhǎng)。
雞蛋需求在2月-4月為傳統(tǒng)淡季，當(dāng)前雞蛋價(jià)格與豬肉、蔬菜價(jià)格相比具備一定的比較勢(shì)，但春暖花開(kāi)之后，蔬菜價(jià)格將逐步下降，雞蛋價(jià)格優(yōu)勢(shì)將不明顯，3月雞蛋消費(fèi)量與2月相比不會(huì)有明顯提升，相反減少的可能性較大。
因此，雞蛋整體供給寬松、需求平淡的狀況3月將強(qiáng)化。
蛋雞行業(yè)基本面：養(yǎng)殖利潤(rùn)
3月6日當(dāng)周蛋雞行業(yè)養(yǎng)殖利潤(rùn)為-0.77元/羽，維持在盈虧平衡線附近。雞苗價(jià)格繼續(xù)上漲，3月6日當(dāng)周817雞苗價(jià)格環(huán)比漲0.12元/羽，肉雞苗環(huán)比漲1.15元/羽，蛋雞苗價(jià)格環(huán)比漲0.03元/羽。從雞苗價(jià)格繼續(xù)上漲的態(tài)勢(shì)來(lái)看，養(yǎng)殖戶對(duì)后市仍是看好態(tài)度，雞蛋新增供給仍在增加。3月6日當(dāng)周淘汰雞價(jià)格8.04元/公斤，環(huán)比漲0.34元/公斤，表明當(dāng)前禽肉市場(chǎng)供應(yīng)和需求在向好的方向變化。
雞蛋現(xiàn)貨市場(chǎng)總結(jié)
一、供給：蛋雞強(qiáng)制換羽影響將逐步顯現(xiàn)，3月中旬后蛋雞供給有望繼續(xù)增加，在當(dāng)前養(yǎng)殖利潤(rùn)維持盈虧平衡的情況下，養(yǎng)殖戶補(bǔ)欄意愿仍然較強(qiáng)，后續(xù)雞蛋供給增多。目前市場(chǎng)中大碼蛋增加，3月與4月主要關(guān)注老雞淘汰情況。
二、需求：目前雞蛋價(jià)格與豬肉、蔬菜價(jià)格相比比較優(yōu)勢(shì)仍明顯，但這種比較優(yōu)勢(shì)，隨著時(shí)間逐漸推移將減弱，居民雞蛋消費(fèi)3月不如2月水平。而2月雞蛋價(jià)格低位反彈的重要基本面支撐力量來(lái)源于此，這個(gè)因素弱化之后，在淡季背景下，雞蛋3月需求不容樂(lè)觀。
三、價(jià)格：3月6日雞蛋全國(guó)均價(jià)3.02元/斤，符合我們對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格近期圍繞3元/斤價(jià)格震蕩判斷。后期現(xiàn)貨價(jià)格仍有下跌空間。
雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格長(zhǎng)期跟蹤：
當(dāng)前雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格3.02元/斤。與歷史同期現(xiàn)貨價(jià)格相比較，與19年和16年價(jià)格基本持平，高于17年價(jià)格，低于18年價(jià)格。如果把當(dāng)前雞蛋基本面情況與19年基本面情況做一個(gè)比較，當(dāng)前雞蛋供給量要比19年增加10%左右，而且隨著時(shí)間推移，供給量仍在增加。但目前價(jià)格卻在19年同期水平。單獨(dú)看雞蛋價(jià)格屬于偏高水平。
當(dāng)前情況與19年同期不同的是，當(dāng)前居民主要消費(fèi)品豬肉、蔬菜價(jià)格也偏高。隨著蔬菜價(jià)格回落，雞蛋現(xiàn)貨價(jià)格3月仍有下跌空間。
雞蛋期貨價(jià)格長(zhǎng)期跟蹤：
當(dāng)前雞蛋期貨價(jià)格與歷史同期相比，與19年同期相比基本持平，考慮到春節(jié)因素，當(dāng)前價(jià)格低于19年水平。遠(yuǎn)低于15年價(jià)格，低于18年價(jià)格，高于16、17年價(jià)格。
從期貨價(jià)格看屬于正常價(jià)格區(qū)間，從后續(xù)走勢(shì)分析，期貨價(jià)格仍將維持低位，甚至不排除在3月后期，4月繼續(xù)下跌可能。
雞蛋期貨價(jià)格跟蹤：
當(dāng)前主力合約是05合約，價(jià)格與18年同期價(jià)格基本持平。05合約當(dāng)前仍處于升水狀態(tài)，升水約400元/500千克左右。從當(dāng)前基本面看，易跌難漲。
具體操作角度看：當(dāng)前機(jī)會(huì)不明顯，如果價(jià)格上漲，則考慮空單機(jī)會(huì)。
雞蛋期貨市場(chǎng)總結(jié)：
合約基本情況：當(dāng)前時(shí)期期貨價(jià)格情況
一、03、04合約價(jià)格將貼近現(xiàn)貨雞蛋價(jià)格。受供給影響，不具備大漲條件。相反，若疫情或其他因素刺激，容易高位回落。
二、05合約價(jià)格是分水嶺，供給相對(duì)偏松，需求有清明節(jié)、五一假期備貨因素影響。05合約主要取決于價(jià)格是否給出偏高或偏低的進(jìn)場(chǎng)機(jī)會(huì)。
三、06、07合約供給受產(chǎn)蛋率、補(bǔ)欄、淘雞因素影響，相對(duì)偏緊，需求一般。
四、08、09合約供給受產(chǎn)蛋率、補(bǔ)欄、淘雞影響，偏緊，需求有中秋節(jié)、國(guó)慶節(jié)備貨因素，旺盛。
五、更長(zhǎng)期限合約當(dāng)前不好評(píng)估。
當(dāng)前時(shí)期期貨價(jià)格情況：
一、05合約正常價(jià)格水平。
二、08、09合約正常價(jià)格水平。
操作建議：?jiǎn)芜厱簳r(shí)觀望為主。
期貨各合約價(jià)差：
從當(dāng)前價(jià)差看，4-5月價(jià)差-338,5-9月價(jià)差-948。4-5月價(jià)差機(jī)會(huì)不明顯，5-9月價(jià)差仍有繼續(xù)走闊可能，但風(fēng)險(xiǎn)較大，前期有持倉(cāng)可繼續(xù)持有，沒(méi)有持倉(cāng)建議以觀望為主。
以上觀點(diǎn)僅供參考，據(jù)此入市風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān)