一、玉米 

1.1 現(xiàn)貨情況 錦州港玉米新糧主流價 2700-2730 元/噸。廣東港二等新玉米報價 2740-2760 元/噸，受北港、期貨價格上漲及港口后期到貨偏少提振，貿(mào)易商 報價心態(tài)偏強。東北玉米出庫價 2630-2750 元/噸，較上周末下降 10-30 元/ 噸，產(chǎn)區(qū)賣壓基本結(jié)束，現(xiàn)貨價格走強。 

1.2 下游消費 據(jù)天下糧倉網(wǎng)調(diào)查 82 家玉米淀粉加工企業(yè)，截止 4 月 6 日（第 14 周）， 玉米淀粉企業(yè)淀粉庫存總量達 89.36 萬噸，較上周 88.39 萬噸增加 0.97 萬噸， 增幅為 1.10%，較去年同期 85.72 萬噸增加 3.64 萬噸，增幅為 4.25%。 據(jù)農(nóng)業(yè)農(nóng)村部監(jiān)測，2 月末全國能繁母豬存欄量相當于 2017 年年末 95%， 生豬存欄量在 4 億頭以上。預計上半年生豬出欄量保持較大幅度增加趨勢，3-4 月是消費淡季，預計價格還有下降空間。 1.3 期貨價格及價差 周五，玉米 C2109 收盤 2637，周下漲 51，周漲幅 1.97% 周五，玉米淀粉 CS2109 收盤 3151，周漲 55，周漲幅 1.78%

玉米以及淀粉期貨低位反彈，本周 09 玉米-淀粉價差震蕩。 

二、油脂油料

 2.1 現(xiàn)貨價格 張家港一級豆油 9390 元/噸，周環(huán)比漲 140 元/噸。張家港豆粕 3370 元/ 噸，周環(huán)比跌 10 元/噸。 

2.2 4 月 USDA 供需報告展望 USDA 將于北京時間 4 月 10 日凌晨公布 4 月供需報告。 預計美豆平衡表基本不做大幅調(diào)整，一般僅在種子用量方面略有修正，種 子需求預計 102 百萬蒲式耳，較 3 月下調(diào) 200 萬蒲式耳，市場平均預估，美國 2020/21 年度大豆年末庫存為 1.19 億蒲式耳，略低于 3 月 USDA 預計的 1.2 億蒲式耳。 南美大豆市場預估，巴西產(chǎn)量主流機構(gòu)多數(shù)上調(diào)預估，目前主流的預估大 多在 1.3397-1.36 億噸之間，3 月預估值 1.34 億噸。阿根廷產(chǎn)量預計下調(diào) 100-150 萬噸，均值 4665 萬噸，較 3 月 4750 萬噸小幅下調(diào)；南美產(chǎn)量調(diào)整 幅度整體有限。5 月供需報告將于 5 月 12 日（北京時間 5 月 13 日零點）發(fā)布，報告將涉 及新作預估，同時將調(diào)整生物燃料生產(chǎn)商豆油消費量的報告方式。 

2.3 馬來西亞棕櫚情況 4 月 12 日即將公布 3 月 MPOB 報告，馬來西亞棕櫚油委員會首席執(zhí)行官 表示，馬來西亞 3 月底棕櫚油庫存料增加，預計馬來西亞月底棕櫚油庫存將處 于 150 萬噸以下，馬來棕櫚油產(chǎn)量增加，但出口激增將使得庫存增幅有限。機 構(gòu)對 2 月 MPOB 報告的棕櫚油庫存以及出口增加的預期基本一致，UOB 預計 馬來 3 月增產(chǎn) 25-28%，SPPOMA3 月產(chǎn)量數(shù)據(jù)顯示增產(chǎn) 39%；ITS 出口增幅 27%；但進口以及國內(nèi)消費增減略有差異，預計短期庫存難以恢復至近 5 年平 均水平（208.6 萬噸）。

ITS：馬來西亞 4 月 1-5 日棕櫚油出口環(huán)比上月同期增加 10.6%至 184070 噸。SPPOMA：馬來西亞 4 月 1-5 日棕櫚油單產(chǎn)環(huán)比上月同期降低 6%，產(chǎn)量 降低 1.73%，出油率降低 0.95%。SPPOMA 產(chǎn)量下降，出口數(shù)據(jù)恢復明顯， 預計短期棕櫚油庫存維持低位。 

2.4 油脂庫存 國內(nèi)棕櫚油庫存周度統(tǒng)計（2021 年第 13 周）：棕櫚油到船較少，庫存繼 續(xù)下降，全國港口食用棕櫚油總庫存41.93萬噸，較前一周43.94萬噸降4.57%，較去年同期 72.5 萬噸降 30.57 萬噸，降幅 42.17%。4 月份棕油整體進口量有 限，預計短期棕油庫存難以恢復。 國內(nèi)豆油庫存周度統(tǒng)計（2021 年第 13 周）：油廠開機率下降，豆油庫存 繼續(xù)下降。國內(nèi)豆油商業(yè)庫存總量 62.26 萬噸，較上周同期 67.31 萬噸降 5.05 萬噸，降幅為 7.5%，較去年同期的 115.13 萬噸降 52.87 萬噸，降幅為 45.92%。 沿海菜油庫存調(diào)查報告（2021 年第 13 周）：菜籽油廠開機率繼續(xù)回落， 兩廣及福建地區(qū)菜油庫存增加至 17000 噸，較上周 14500 噸增加 2500 噸，增 幅 17.24%，但較去年同期 39200 噸，降幅 56.63%。 國內(nèi)油脂庫存依舊偏緊，五一節(jié)前油脂依然存在補庫需求，供需偏緊的格 局短期將持續(xù)。

本周，豆油-豆粕價差總體延續(xù)收窄態(tài)勢。

三、市場情況與操作建議 

玉米類：前期農(nóng)戶潮糧上量疊加貿(mào)易商出貨增加，企業(yè)到貨量增加，現(xiàn)貨 價格連續(xù)下調(diào)，疊加替代進口以及國糧的影響，期貨走弱；本周階段性賣壓基 本結(jié)束，企業(yè)到貨量大幅減少，華北東北現(xiàn)貨持續(xù)反彈，帶來期貨市場短期反 彈，玉米上漲空間有限，未來可能現(xiàn)貨還存在一定的回調(diào)空間。后續(xù)關(guān)注新麥 上市騰庫以及新作播種天氣狀況。 

油脂油料類：本周將公布的 USDA 供需報告一般美豆調(diào)整幅度有限，市場 更關(guān)注南美大豆的情況，普遍預計巴西略增產(chǎn)，但阿根廷略減產(chǎn)。下周一將公 布 MPOB 報告市場棕櫚增產(chǎn)預期一致，但庫存恢復緩慢，短期難以回到常年水 平。SPPOMA 產(chǎn)量數(shù)據(jù)下降，出口數(shù)據(jù)恢復明顯，預計短期棕櫚油庫存維持低 位。國內(nèi)油脂庫存依舊偏緊，五一節(jié)前油脂依然存在補庫需求，供需偏緊的格 局短期將持續(xù)，預計近期庫存偏低，近期傳聞中糧收儲詢價豆油。未來 4-5 月 份預計大豆將大量的到港，豆油可能進入累庫狀態(tài)，同時預計國內(nèi) 4-6 月豆油 以及棕油采購量增加，導致周末走勢相對轉(zhuǎn)弱。預計油脂下方空間有限，且近 期波動較大，謹慎操作。

江海匯鑫期貨投研中心：孫連剛   投資咨詢證號：Z0010869

免責聲明：本報告的信息均來源于公開資料，我公司對這些信息的準確性和完整性不作任何保證，也不保證所包含的信息和建議不會發(fā)生任何變化。我們力求報告內(nèi)容的客觀、公正，但報告中的任何觀點、結(jié)論和建議僅供參考，不構(gòu)成操作建議，投資者據(jù)此作出的任何投資決策與本公司和作者無關(guān)，由投資者自行承擔結(jié)果。