一、雞蛋現(xiàn)貨市場價格走勢
2022年2月第3周雞蛋現(xiàn)貨價格整體弱勢調(diào)整為主，截止到2月18日主產(chǎn)區(qū)錦州雞蛋現(xiàn)貨均價為3.5元/斤，較上周（2022年2月11日）均價3.7元/斤下降0.2元/斤，跌幅5.41%； 主銷區(qū)北京雞蛋均價為3.71元/斤，較上周（2022年2月11日）3.71元/斤持平。隨著節(jié)后短暫補(bǔ)貨的結(jié)束，當(dāng)前季節(jié)性淡季的影響逐步顯現(xiàn)，整體市場心態(tài)偏空，蛋價弱勢調(diào)整為主。
二、基本面情況
據(jù)卓創(chuàng)資訊監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，2022年1月全國在產(chǎn)蛋雞存欄量約為 11.41 億只，環(huán)比下降0.78%，同比下降4.81%。在產(chǎn)蛋雞存欄繼續(xù)下降。2 月新開產(chǎn)的蛋雞主要是 2021 年 9、10 月份補(bǔ)欄的雞苗。8、9 月份蛋價漲勢不及預(yù)期，加之飼料價格持續(xù)處于高位，養(yǎng)殖單位補(bǔ)欄心態(tài)仍然較為謹(jǐn)慎， 10月份新玉米上市飼料供給環(huán)比寬松疊加養(yǎng)殖利潤走高，補(bǔ)欄情緒有所回暖，因此
2 月新開產(chǎn)蛋雞數(shù)量環(huán)比大概率有所增加。
1 月份卓創(chuàng)資訊監(jiān)測的 18 家代表企業(yè)商品代雞苗總銷量約為 4064 萬羽，環(huán)比跌幅 5.25%，同比漲幅 19.14%。春節(jié)前散戶補(bǔ)欄積極性不高，同時1月蛋雞養(yǎng)殖盈利水平下降，養(yǎng)殖單位補(bǔ)欄積極性不高，雞苗整體需求一般，雞苗銷量繼續(xù)減少。2 月份受春節(jié)假期影響，雞苗銷量難有提升。截止到2月18日，雞苗價格為3.2元/羽，與上周雞苗價格3.3元/羽，下降了0.1元/羽。
存欄結(jié)構(gòu)來看，1 月待淘老雞占比繼續(xù)減少、后備雞及主產(chǎn)蛋雞占比增加。
春節(jié)前部分養(yǎng)殖單位集中淘汰適齡老雞，淘汰雞出欄量增多，450 日齡以上老雞占比 9.34%，環(huán)比減少 0.23 個百分點(diǎn)。1 月份蛋價不及預(yù)期，但養(yǎng)殖單位仍處盈利狀態(tài)，淘雞出欄后隨行補(bǔ)欄為主，120 日齡以下后備雞占比 15.46%，環(huán)比增加 0.09 個百分點(diǎn)。1 月市場貨源供應(yīng)量低位整理，其中主產(chǎn)蛋雞占比稍增，120-450 日齡產(chǎn)蛋雞占比 75.20%，環(huán)比增加 0.14 個百分點(diǎn)。后市看，春節(jié)后各地適齡待淘蛋雞數(shù)量有限，養(yǎng)殖單位存延淘情緒，預(yù)計待淘老雞占比或低位稍增；春節(jié)后雞苗及青年雞補(bǔ)欄或有好轉(zhuǎn)，預(yù)計后備雞占比稍增。
從淘雞情況看，1月淘汰雞出欄量為309.53億羽，環(huán)比上漲5.93%，同比上漲7.93%。本周淘汰雞出欄環(huán)比小幅增加，但適齡可淘老雞數(shù)量不多，且目前屠宰企業(yè)開工率不高，市場整體淘汰量不大，根據(jù)雞苗銷量及開產(chǎn)時間推斷，本周新開產(chǎn)蛋雞仍不多。綜合看，市場存欄變化不大，維持當(dāng)前低位狀態(tài)。截止2月18日淘汰雞價格為4.61元/斤，淘汰雞價格逐步回暖，較上周4.34元/斤上漲0.27元/斤，漲幅為6.22%。
三、飼料成本及相關(guān)分析
本周玉米小漲，豆粕價格繼續(xù)走高，2月14日-2月18日全國豆粕均價4072元/噸，較前一周（2月7日-2月11日）均價4036元/噸上漲36元/噸，漲幅為0.89%；本周全國玉米均價為2697元/噸，較上周（2月7日-2月11日）均價2680上漲17元/噸，漲幅0.63%。
本周玉米市場價格區(qū)域分化，東北及南方市場價格偏強(qiáng)，華北價格小幅下降，東北產(chǎn)區(qū)大型糧貿(mào)企業(yè)提價收購，拉漲市場價格，華北地區(qū)貿(mào)易商出貨較為積極，深加工企業(yè)收購順暢，收購價格小幅走低。預(yù)計下周東北產(chǎn)區(qū)挺價氛圍仍存，價格偏強(qiáng)運(yùn)行，重點(diǎn)關(guān)注貿(mào)易商建庫積極性和農(nóng)戶售糧節(jié)奏的變化。豆粕方面：國內(nèi)油廠斷豆停機(jī)風(fēng)險仍存，豆粕供應(yīng)愈發(fā)緊張，關(guān)于農(nóng)業(yè)農(nóng)村部對飼用豆粕減量替代的談話將對國內(nèi)豆粕長期供需格局產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。天氣炒作尚未結(jié)束，國內(nèi)豆粕仍跟隨美豆偏強(qiáng)震蕩運(yùn)行。
本周蛋價下跌為主，養(yǎng)殖成本繼續(xù)上行，部分養(yǎng)殖戶養(yǎng)殖虧損程度增加，截止到2月18日，蛋雞養(yǎng)殖利潤為-0.409元/斤，較上周五虧損增大0.08元/斤。
四、基本邏輯與后市展望
當(dāng)前現(xiàn)貨市場需求無明顯好轉(zhuǎn)，繼續(xù)保持弱勢。期貨05合約升水處于歷史同期偏高水平。基本面看，在產(chǎn)蛋雞存欄依然處在歷史同期偏低位置，但基于 2021年四季度補(bǔ)欄雞苗數(shù)據(jù)推算，一季度開產(chǎn)蛋雞同環(huán)比將有所回升，當(dāng)前養(yǎng)殖利潤環(huán)比走弱，部分養(yǎng)殖戶出現(xiàn)虧損，淘雞積極性有所增加。
綜合來看，當(dāng)前雞蛋期價絕對估值偏高，但相對飼料板塊估值偏低，支撐蛋價。短期雞蛋期價受豆粕上漲導(dǎo)致成本端價格上漲帶動較為明顯，預(yù)計雞蛋 05合約或?qū)⒏S整個板塊高位震蕩。關(guān)注豆粕回調(diào)風(fēng)險。
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