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      2. 螺紋周報(bào):表需降低,下游補(bǔ)庫(kù)暫緩

        時(shí)間:2022-07-11

        一、螺紋價(jià)格環(huán)比降低,期貨價(jià)格走勢(shì)破位;

        截止708日,當(dāng)周螺紋鋼上海方面現(xiàn)貨報(bào)價(jià)4250/噸,周環(huán)比降低60/噸;螺紋鋼杭州報(bào)價(jià)4260/噸,周環(huán)比降低90/噸。

        期貨市場(chǎng)螺紋鋼走勢(shì)反彈試探20倍均線附近受阻,經(jīng)過(guò)橫盤(pán)整理后,日線形態(tài)收陰,下破支撐區(qū)間;螺紋鋼現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格較前一周有所降低,受71日現(xiàn)貨報(bào)價(jià)走弱的影響本周一現(xiàn)貨依然不強(qiáng),雖然周二成交有所增加引起價(jià)格反彈,但效果一般,周三至周末現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格持續(xù)下滑,而原料端現(xiàn)貨價(jià)格有所分化,焦炭?jī)r(jià)格低位平穩(wěn),鐵礦日照港口價(jià)格有所漲價(jià)。

        HRB400E 20mm:現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格本周下跌,下游終端成交降低。)

        二、 需求:表觀需求環(huán)比降低,貿(mào)易商成交量下降:

        l  截止708日數(shù)據(jù),全國(guó)螺紋鋼表觀需求304.88萬(wàn)噸,周環(huán)比降低18.66萬(wàn)噸;

        當(dāng)周全國(guó)主流貿(mào)易商建筑鋼材成交總量為77.44萬(wàn)噸,周成交量環(huán)比降低6萬(wàn)噸,每日成交均值15.49萬(wàn)噸;前兩周由于價(jià)格低位,鋼廠的下游終端補(bǔ)庫(kù)需求增加,而本周下游市場(chǎng)需求暫緩,終端補(bǔ)庫(kù)臨時(shí)告一段落,現(xiàn)貨市場(chǎng)表觀需求的降低、鋼貿(mào)商方面成交意愿不強(qiáng),進(jìn)一步打壓市場(chǎng)價(jià)格。

        三、 供給:產(chǎn)量持續(xù)降低,生產(chǎn)意愿不高:

        l  截止708日,全國(guó)螺紋鋼實(shí)際周產(chǎn)量254.61萬(wàn)噸,環(huán)比下降15.25萬(wàn)噸;

        l  247家鋼鐵企業(yè)高爐開(kāi)工率為78.53%,較上周環(huán)比降低2.26%,本周產(chǎn)量連續(xù)四周降低。

        l  根據(jù)鋼聯(lián)信息,本周唐山126座高爐中有55座檢修(含長(zhǎng)期停產(chǎn)),檢修高爐容積合計(jì)38510m3;周影響產(chǎn)量約84.3萬(wàn)噸;江蘇樣本企業(yè)共有13座在檢高爐,累計(jì)容積13480m3,鐵水日產(chǎn)量減少4.08萬(wàn)噸。鋼廠生成利潤(rùn)較低,鋼廠依然虧損加劇,檢修減產(chǎn)計(jì)劃日漸提上日程,各地鋼企紛紛自發(fā)減產(chǎn)。

        四、庫(kù)存本周整體去化,但依然處于近幾年高位:

        l  截止708日,鋼聯(lián)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)本周全國(guó)主要城市鋼材總庫(kù)存為1091.35萬(wàn)噸,環(huán)比下降550.27萬(wàn)噸;

        l  wind統(tǒng)計(jì),螺紋鋼本周廠內(nèi)庫(kù)存為321.65萬(wàn)噸,環(huán)比降低11.78萬(wàn)噸。本周社庫(kù)769.70萬(wàn)噸,環(huán)比降低38.49萬(wàn)噸.

        l  本周微觀供需結(jié)構(gòu)來(lái)看,需求大于產(chǎn)量供給,本周廠庫(kù)與社庫(kù)整體去化。

        五、生產(chǎn)利潤(rùn)虧損,原料鐵礦庫(kù)存增加

        l  截止708日,螺紋短流程,華東地區(qū)螺紋谷電利潤(rùn)虧損120/噸左右,平電利潤(rùn)虧損270/噸左右,峰電利潤(rùn)虧損480/噸左右。周五螺紋即時(shí)成本4070/噸附近,較上周環(huán)比降低110/噸。

        l  原料端,爐料鐵礦石的下游需求降低-鐵水產(chǎn)量開(kāi)始下滑,供給方面近期到港有所減少,港口庫(kù)存有所增加,短期進(jìn)入累庫(kù)階段;焦炭方面,焦炭全國(guó)產(chǎn)量開(kāi)始有所回落,下游鋼廠補(bǔ)庫(kù)可用天數(shù)增加,焦炭企業(yè)庫(kù)存有所降低。

        六、 基本邏輯與后市展望:

        l  估值方面:需求方面,前兩周由于下游終端市場(chǎng)的補(bǔ)庫(kù)需求,成交有所增加,而本周下游補(bǔ)庫(kù)暫時(shí)告一段落,貿(mào)易商成交量短期有所降低,表觀需求環(huán)比下降;螺紋鋼現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格有所走弱,多數(shù)城市鋼廠開(kāi)始降價(jià);供給方面,唐山以及江蘇省內(nèi)部分城市的鋼廠開(kāi)始進(jìn)行停產(chǎn)檢修過(guò)程,一方面由于成本較高、利潤(rùn)走低等因素,另一方高爐選擇淡季進(jìn)行檢修,開(kāi)工率繼續(xù)下降,產(chǎn)量本周環(huán)比降低。供需結(jié)構(gòu),歷史同期供需雙弱,本周需求短期大于供給,螺紋鋼庫(kù)存維持去化的過(guò)程,成本方面相對(duì)來(lái)說(shuō)較高,鋼廠負(fù)利潤(rùn)生產(chǎn)意愿較低。

        l  驅(qū)動(dòng)方面:供給端—全年壓減粗鋼的政策背景下,關(guān)于減產(chǎn)的政策將逐步落地,產(chǎn)量短期難有大幅的提升。需求端—房地產(chǎn)市場(chǎng)大環(huán)境景氣度不強(qiáng),房地產(chǎn)企業(yè)資金緊缺的現(xiàn)狀需要逐步改善,基建逆周期發(fā)力顯效后置。

        l  后市展望:當(dāng)前主要的矛盾是整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈中利潤(rùn)分配不合理,鋼廠生產(chǎn)意愿差,基本面來(lái)看需求依然大于供給,庫(kù)存維持去化,但是需注意的是需求近期有所降低,下游貿(mào)易商成交量較為平淡,后期需關(guān)注表觀需求的變化,隨著下游補(bǔ)庫(kù)臨時(shí)減少,基本結(jié)構(gòu)若發(fā)現(xiàn)變化,市場(chǎng)價(jià)格或受影響有所回落。

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