一、螺紋價格環(huán)比降低，期貨價格走勢破位；
截止7月08日，當周螺紋鋼上海方面現(xiàn)貨報價4250元/噸，周環(huán)比降低60元/噸；螺紋鋼杭州報價4260元/噸，周環(huán)比降低90元/噸。
期貨市場螺紋鋼走勢反彈試探20倍均線附近受阻，經(jīng)過橫盤整理后，日線形態(tài)收陰，下破支撐區(qū)間；螺紋鋼現(xiàn)貨市場價格較前一周有所降低，受7月1日現(xiàn)貨報價走弱的影響本周一現(xiàn)貨依然不強，雖然周二成交有所增加引起價格反彈，但效果一般，周三至周末現(xiàn)貨市場價格持續(xù)下滑，而原料端現(xiàn)貨價格有所分化，焦炭價格低位平穩(wěn)，鐵礦日照港口價格有所漲價。
（HRB400E 20mm：現(xiàn)貨市場價格本周下跌，下游終端成交降低。）
二、 需求：表觀需求環(huán)比降低，貿(mào)易商成交量下降：
l 截止7月08日數(shù)據(jù)，全國螺紋鋼表觀需求304.88萬噸，周環(huán)比降低18.66萬噸；
當周全國主流貿(mào)易商建筑鋼材成交總量為77.44萬噸，周成交量環(huán)比降低6萬噸，每日成交均值15.49萬噸；前兩周由于價格低位，鋼廠的下游終端補庫需求增加，而本周下游市場需求暫緩，終端補庫臨時告一段落，現(xiàn)貨市場表觀需求的降低、鋼貿(mào)商方面成交意愿不強，進一步打壓市場價格。
三、 供給：產(chǎn)量持續(xù)降低，生產(chǎn)意愿不高：
l 截止7月08日，全國螺紋鋼實際周產(chǎn)量254.61萬噸，環(huán)比下降15.25萬噸；
l 247家鋼鐵企業(yè)高爐開工率為78.53%，較上周環(huán)比降低2.26%，本周產(chǎn)量連續(xù)四周降低。
l 根據(jù)鋼聯(lián)信息，本周唐山126座高爐中有55座檢修（含長期停產(chǎn)），檢修高爐容積合計38510m3；周影響產(chǎn)量約84.3萬噸；江蘇樣本企業(yè)共有13座在檢高爐，累計容積13480m3，鐵水日產(chǎn)量減少4.08萬噸。鋼廠生成利潤較低，鋼廠依然虧損加劇，檢修減產(chǎn)計劃日漸提上日程，各地鋼企紛紛自發(fā)減產(chǎn)。
四、庫存本周整體去化，但依然處于近幾年高位：
l 截止7月08日，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)統(tǒng)計本周全國主要城市鋼材總庫存為1091.35萬噸，環(huán)比下降550.27萬噸；
l wind統(tǒng)計，螺紋鋼本周廠內(nèi)庫存為321.65萬噸，環(huán)比降低11.78萬噸。本周社庫769.70萬噸，環(huán)比降低38.49萬噸.
l 本周微觀供需結(jié)構來看，需求大于產(chǎn)量供給，本周廠庫與社庫整體去化。
五、生產(chǎn)利潤虧損，原料鐵礦庫存增加
l 截止7月08日，螺紋短流程，華東地區(qū)螺紋谷電利潤虧損120元/噸左右，平電利潤虧損270元/噸左右，峰電利潤虧損480元/噸左右。周五螺紋即時成本4070元/噸附近，較上周環(huán)比降低110元/噸。
l 原料端，爐料鐵礦石的下游需求降低-鐵水產(chǎn)量開始下滑，供給方面近期到港有所減少，港口庫存有所增加，短期進入累庫階段；焦炭方面，焦炭全國產(chǎn)量開始有所回落，下游鋼廠補庫可用天數(shù)增加，焦炭企業(yè)庫存有所降低。
六、 基本邏輯與后市展望：
l 估值方面：需求方面，前兩周由于下游終端市場的補庫需求，成交有所增加，而本周下游補庫暫時告一段落，貿(mào)易商成交量短期有所降低，表觀需求環(huán)比下降；螺紋鋼現(xiàn)貨市場價格有所走弱，多數(shù)城市鋼廠開始降價；供給方面，唐山以及江蘇省內(nèi)部分城市的鋼廠開始進行停產(chǎn)檢修過程，一方面由于成本較高、利潤走低等因素，另一方高爐選擇淡季進行檢修，開工率繼續(xù)下降，產(chǎn)量本周環(huán)比降低。供需結(jié)構，歷史同期供需雙弱，本周需求短期大于供給，螺紋鋼庫存維持去化的過程，成本方面相對來說較高，鋼廠負利潤生產(chǎn)意愿較低。
l 驅(qū)動方面：供給端—全年壓減粗鋼的政策背景下，關于減產(chǎn)的政策將逐步落地，產(chǎn)量短期難有大幅的提升。需求端—房地產(chǎn)市場大環(huán)境景氣度不強，房地產(chǎn)企業(yè)資金緊缺的現(xiàn)狀需要逐步改善，基建逆周期發(fā)力顯效后置。
l 后市展望：當前主要的矛盾是整個產(chǎn)業(yè)鏈中利潤分配不合理，鋼廠生產(chǎn)意愿差，基本面來看需求依然大于供給，庫存維持去化，但是需注意的是需求近期有所降低，下游貿(mào)易商成交量較為平淡，后期需關注表觀需求的變化，隨著下游補庫臨時減少，基本結(jié)構若發(fā)現(xiàn)變化，市場價格或受影響有所回落。
免責聲明：本報告的信息均來源于公開資料，我公司對這些信息的準確性和完整性不作任何保證，也不保證所包含的信息和建議不會發(fā)生任何變化。我們力求報告內(nèi)容的客觀、公正，但報告中的任何觀點、結(jié)論和建議僅供參考，不構成操作建議，投資者據(jù)此作出的任何投資決策與本公司和作者無關，由投資者自行承擔結(jié)果。
江海匯鑫期貨投研中心：孫連剛 投資咨詢證號：Z0010869