一、螺紋價(jià)格環(huán)比增加,期貨短期反彈;
l 截止7月29日周五,螺紋鋼上海方面現(xiàn)貨報(bào)價(jià)4050元/噸,周環(huán)比增加180元/噸;螺紋鋼杭州報(bào)價(jià)4080元/噸,周環(huán)比增加180元/噸。
l 期貨市場(chǎng)螺紋鋼10合約,周五收于3996點(diǎn)附近,受鐵礦多頭上漲引領(lǐng),黑色系品種整體有所收高。
l 螺紋鋼現(xiàn)貨方面,本周現(xiàn)貨市場(chǎng)全國(guó)多地區(qū)價(jià)格有所反彈,現(xiàn)貨市場(chǎng)較上周而言商家心態(tài)明顯轉(zhuǎn)好;需注意的是,本周雖然現(xiàn)貨價(jià)格有所抬高,但是建材貿(mào)易量方面成交增加放緩,目前部分企業(yè)等待銷(xiāo)量增加后配合漲價(jià)。
(HRB400E 20mm:現(xiàn)貨市場(chǎng)周一至周五價(jià)格穩(wěn)步提升,支撐期貨市場(chǎng))
二、 需求:表觀(guān)需求回升,貿(mào)易成交量增加:
l 截止7月29日數(shù)據(jù),全國(guó)螺紋鋼表觀(guān)需求310.92萬(wàn)噸,周環(huán)比增加6.23萬(wàn)噸;
l 當(dāng)周全國(guó)主流貿(mào)易商建筑鋼材成交總量為85.62萬(wàn)噸,周成交量環(huán)比增加4.24萬(wàn)噸,每日成交均值17.12萬(wàn)噸;
l 房地產(chǎn)新開(kāi)工面積六月數(shù)據(jù)同比降低34.40%,房地產(chǎn)市場(chǎng)下半年增速預(yù)計(jì)將放緩;
l 房地產(chǎn)方面,“保交樓”列入政治局會(huì)議,其主要是應(yīng)對(duì)近期的爛尾樓斷供風(fēng)波,會(huì)議指出應(yīng)該壓實(shí)地方政府的責(zé)任,“保交樓、穩(wěn)民生”尤為重要,此項(xiàng)政策或?qū)⒏纳品康禺a(chǎn)市場(chǎng)。
三、 供給:產(chǎn)量企穩(wěn),增產(chǎn)預(yù)期升溫:
l 截止7月29日,全國(guó)螺紋鋼實(shí)際周產(chǎn)量232.37萬(wàn)噸,環(huán)比上升2.08萬(wàn)噸;
l 247家鋼鐵企業(yè)高爐開(kāi)工率為71.61%,較上周環(huán)比降低1.58%,鋼廠(chǎng)產(chǎn)量持續(xù)收縮;鋼鐵企業(yè)電爐開(kāi)工率為54.17%,較上周環(huán)比增加4.17%;
l 本周高爐開(kāi)工率依然維持降低,長(zhǎng)流程檢修恢復(fù)生產(chǎn)需要過(guò)程;電爐方面,受利潤(rùn)修復(fù),開(kāi)工率有所增加。螺紋整體產(chǎn)量錄得增加,結(jié)束連續(xù)6周的降低,由于下游市場(chǎng)社會(huì)庫(kù)存持續(xù)去化,市場(chǎng)預(yù)期鋼廠(chǎng)將會(huì)增加產(chǎn)量。
四、庫(kù)存本周整體去化,接近2019年水平:
l 截止7月29日,本周全國(guó)主要城市鋼材總庫(kù)存為885.86萬(wàn)噸,環(huán)比下降78.55萬(wàn)噸;
l wind統(tǒng)計(jì),螺紋鋼本周廠(chǎng)內(nèi)庫(kù)存為243.97萬(wàn)噸,環(huán)比降低37.78萬(wàn)噸。本周社庫(kù)641.89萬(wàn)噸,環(huán)比降低40.77萬(wàn)噸;
l 隨著前幾周鋼廠(chǎng)不斷采取降產(chǎn)去庫(kù)的措施,總庫(kù)存持續(xù)去化,臨近2019年同期庫(kù)存,鋼廠(chǎng)庫(kù)方面僅剩一周產(chǎn)量庫(kù)存,需求增加將加大庫(kù)存流失,短期引起市場(chǎng)反彈。
五、生產(chǎn)利潤(rùn)有所修復(fù),原料庫(kù)存增加
l 截止7月29日,螺紋短流程,華東地區(qū)螺紋谷電利潤(rùn)280元/噸左右,平電利潤(rùn)130元/噸左右,峰電利潤(rùn)-80元/噸左右。周五螺紋高爐即時(shí)成本3700元/噸附近,較上周環(huán)比增加70元/噸左右。
l 原料端,鐵礦本期到港量2051萬(wàn)噸,較上周減少136萬(wàn)噸,發(fā)運(yùn)方面澳大利亞發(fā)中國(guó)1663萬(wàn)噸上有所增加,港口庫(kù)存13534萬(wàn)噸,連續(xù)4周增加;焦炭方面,開(kāi)工率較低焦化產(chǎn)量6周降低,焦炭總庫(kù)存有所增加,主要因?yàn)橄掠舞F水產(chǎn)量降低,需求有所降低。
六、 基本邏輯與后市展望:
l 估值方面:
1. 需求方面,表觀(guān)需求本周有所增加,近幾周持續(xù)300萬(wàn)噸附近震蕩,整體需求表現(xiàn)較為平穩(wěn);
2. 供給方面,本周產(chǎn)量企穩(wěn),產(chǎn)量結(jié)束連續(xù)6周降低的局面;
3. 原料較成材而言表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì),建材市場(chǎng)成交良好,部分城市出現(xiàn)螺紋鋼某些規(guī)格缺貨的現(xiàn)象,庫(kù)存降至19年同期水平,由于鋼廠(chǎng)補(bǔ)庫(kù)鐵礦石價(jià)格有所上漲,進(jìn)而帶動(dòng)螺紋反彈,市場(chǎng)預(yù)計(jì)鋼廠(chǎng)后續(xù)將會(huì)增產(chǎn)。
l 驅(qū)動(dòng)方面:
1. 宏觀(guān)方面-美國(guó)以及歐洲等西方國(guó)家加息,抑制大宗商品上漲動(dòng)力,從而對(duì)黑色系品種產(chǎn)生利空影響;
2. 供給端—全年粗鋼壓減政策背景下,產(chǎn)量短期難有大幅的提升,疊加煤炭端保供政策,原料端中期利空。
3. 需求端—房地產(chǎn)斷供風(fēng)波后續(xù),政治局會(huì)議,首次提到了“保交樓”,會(huì)議指出應(yīng)該壓實(shí)地方政府的責(zé)任,地方政府成為主要負(fù)責(zé)人,今年地產(chǎn)“保交樓”成為地方政府重點(diǎn)推進(jìn)的對(duì)象,中期利多成材。
l 后市展望:
隨著政治局會(huì)議的結(jié)束,房地產(chǎn)關(guān)于斷供風(fēng)波的負(fù)面影響有所緩和,房地產(chǎn)整體預(yù)期偏好;原料方面由于鋼廠(chǎng)補(bǔ)庫(kù)成交增加,鐵礦、焦炭?jī)r(jià)格有所上漲,負(fù)反饋有所減弱,短期利多成材;中長(zhǎng)期關(guān)注增產(chǎn)幅度,若增產(chǎn)大于需求回升的幅度,反彈之后或?qū)⒅匦孪碌?/span>
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