一、現(xiàn)貨漲幅趨緩,期貨調(diào)整
l 截止1月13日周五,螺紋鋼上海方面現(xiàn)貨報(bào)價(jià) 4140元/噸,較上周日環(huán)比增加20元/噸;螺紋鋼杭州方面報(bào)價(jià)4180元/噸,較上周日環(huán)比增加40元/噸。
l 期貨市場(chǎng)螺紋鋼 2305 合約,周五收盤(pán)報(bào)于 4173元/噸,較上周上漲66點(diǎn), 周線(xiàn)漲跌幅+1.61% ;截止周五,螺紋鋼 05 合約周線(xiàn)級(jí)別,處于40倍均線(xiàn)附近盤(pán)整,日內(nèi)走勢(shì)呈現(xiàn)出背離的態(tài)勢(shì)。
l 螺紋鋼現(xiàn)貨市場(chǎng),上半周呈現(xiàn)出逐級(jí)上漲的態(tài)勢(shì),周三至周五現(xiàn)貨價(jià)格相對(duì)持平,上漲動(dòng)力趨緩,而南方城市間,螺紋價(jià)差有所擴(kuò)大,杭州漲幅大于上海;期貨市場(chǎng),螺紋鋼整體走勢(shì)震蕩偏強(qiáng),持倉(cāng)量變化較為平穩(wěn),前20持倉(cāng)排名來(lái)看,多頭占據(jù)主導(dǎo)優(yōu)勢(shì)。
二、 需求:表需、成交雙雙走低
l 截止 1月 13日數(shù)據(jù),全國(guó)螺紋鋼表觀(guān)需求 171.43 萬(wàn)噸,較上周環(huán)比減少40.64 萬(wàn)噸,較去年同比降低35.27% ;
l 當(dāng)周全國(guó)主流貿(mào)易商建筑鋼材成交總量為 20.48萬(wàn)噸,周成交量環(huán)比降低17.59萬(wàn)噸,每日成交均值4.1萬(wàn)噸
l 房地產(chǎn)新開(kāi)工面積11月數(shù)據(jù)同比降低38.90%,連續(xù)走低;12月100大中城市成交土地規(guī)劃建筑面積9131.64萬(wàn)平方米,較11月份環(huán)比增加;
l 臨近年底節(jié)假日,下游企業(yè)貿(mào)易成交縮減,冬儲(chǔ)意愿不強(qiáng);需求方面,隨著工地陸續(xù)停工休假,市場(chǎng)需求再度走弱。
三、 供給:開(kāi)工率降低,產(chǎn)量減少
l 長(zhǎng)流程方面,當(dāng)周247家鋼鐵企業(yè)高爐開(kāi)工率為75.68%,與上周環(huán)比降低1.04%;
l 短流程方面,鋼鐵企業(yè)全樣本電爐開(kāi)工率19.79%,與上周環(huán)比減少16.67%;
l 全樣本實(shí)際產(chǎn)量237.91萬(wàn)噸,同上周環(huán)比降低9.84萬(wàn)噸,與去年同比降低16.34%;
l 當(dāng)周短流程開(kāi)工率再次大幅降低,電弧爐鋼廠(chǎng)臨近年底停產(chǎn);長(zhǎng)流程方面,高爐生產(chǎn)成本增加,春節(jié)將至,產(chǎn)量難有提升;整體來(lái)看,螺紋呈現(xiàn)出,電爐與高爐開(kāi)工雙降的態(tài)勢(shì)。根據(jù)鋼聯(lián)消息, 上周,唐山126座高爐中有56座檢修(含長(zhǎng)期停產(chǎn)),檢修高爐容積合計(jì)39910m3;周影響產(chǎn)量約85萬(wàn)噸,周度產(chǎn)能利用率為74.5%,較上周下降0.34%,月環(huán)比上升4.06%,年同比上升3.88%。
四、庫(kù)存累積
l 截止1月13日,全國(guó)主要城市鋼材總庫(kù)存為671.15萬(wàn)噸,周環(huán)比增加66.48萬(wàn)噸,較去年同比增加21.99%;
l 廠(chǎng)內(nèi)庫(kù)存:螺紋鋼本周廠(chǎng)內(nèi)庫(kù)存為173.6萬(wàn)噸,環(huán)比增加5.49萬(wàn)噸;社會(huì)庫(kù)存:本周社庫(kù)497.55萬(wàn)噸,環(huán)比增加60.99萬(wàn)噸;
l 臨近年底,下游工地陸續(xù)停工,市場(chǎng)需求走弱,疊加貿(mào)易企業(yè)冬儲(chǔ)情緒不高,庫(kù)存呈現(xiàn)出累積的態(tài)勢(shì)。
五、生產(chǎn)負(fù)利潤(rùn),原料庫(kù)存累積
l 螺紋短流程,本周華東地區(qū)螺紋,谷電利潤(rùn)-70元/噸,平電利潤(rùn)-230元/噸左右,峰電利潤(rùn)-430元/噸左右;長(zhǎng)流程生產(chǎn),螺紋高爐即時(shí)成本4030元/噸附近。
l 原料端,鐵礦石發(fā)運(yùn)方面澳大利亞發(fā)中國(guó)1535.8萬(wàn)噸,環(huán)比降低89.8萬(wàn)噸,45港口庫(kù)存13358.93萬(wàn)噸,港口庫(kù)存小幅累積;焦炭方面,企業(yè)開(kāi)工率82.20%,焦炭庫(kù)存小幅增加。
六、 基本邏輯與后市展望:
l 估值方面:
從基本面的供需結(jié)構(gòu)來(lái)看,表觀(guān)需求錄得近6年同期最低水平,根據(jù)季節(jié)性,2月前市場(chǎng)需求難有起色,今年伊始市場(chǎng)需求之所以呈現(xiàn)出“低開(kāi)”的局面,一方面由于前期疫情導(dǎo)致部分工地提前停工,另一方面貿(mào)易商冬儲(chǔ)情緒走低導(dǎo)致庫(kù)存壓力增加。春節(jié)臨近,市場(chǎng)主要呈現(xiàn)出供需雙弱的態(tài)勢(shì)。
l 驅(qū)動(dòng)方面:
宏觀(guān)方面-美國(guó)以及歐洲等西方國(guó)家加息放緩,對(duì)黑色系品種產(chǎn)生利多影響。
需求端—房地產(chǎn)“三箭齊發(fā)”分別從信貸、發(fā)債、股權(quán)三個(gè)角度,多方面為房地產(chǎn)提供資金支撐;
l 后市展望:
臨近年關(guān),市場(chǎng)供需雙弱已成定局,2月前,市場(chǎng)需求難有起色,鋼廠(chǎng)方面高爐與電爐雙雙減產(chǎn),市場(chǎng)供給降低;現(xiàn)實(shí)端,基本面雖然呈現(xiàn)出供需雙弱的態(tài)勢(shì),但市場(chǎng)依然供給大于需求。近幾周期貨市場(chǎng)炒作題材逐步轉(zhuǎn)為“預(yù)期”,房地產(chǎn)各項(xiàng)利好政策下,明年需求看增,刺激期貨反彈。然而在現(xiàn)實(shí)逐步走弱的環(huán)境下,房地產(chǎn)成交數(shù)據(jù)未能明顯改善前,螺紋價(jià)格恐受壓制,短期來(lái)看,螺紋呈現(xiàn)震蕩走勢(shì)的概率預(yù)計(jì)較大。
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