一、成交活躍，價格反彈
l 截止2月17日，螺紋鋼上海方面現貨報價 4180元/噸，較上周環(huán)比提漲40元/噸；螺紋鋼杭州方面報價4230元/噸，較上周價格環(huán)比提漲80元/噸。
l 截止周五，螺紋鋼05合約收盤報價4167，較上周上漲93點，周線漲跌幅+2.28%；日級別于60日均線支撐附近企穩(wěn)反彈，另外MACD金叉初步形態(tài)形成，空頭主力持倉本周呈現出減持的態(tài)勢。
l 螺紋鋼現貨市場，價格波動幅度擴大，市場活躍程度較高，城市間的價差開始出現分化，南方城市價格波動幅度相對大于北方，而杭州與上海的現貨價差也有所擴大。由于下游市場需求復蘇加快，螺紋價格初步企穩(wěn)，期貨市場表現強于現貨市場。
二、 需求：需求復蘇加快
l 截止 2月 17日數據，全國螺紋鋼表觀需求 221.77萬噸，較上周環(huán)比增加85.5萬噸，較去年同比增加34.76%；
l 房地產新開工面積12月數據同比降低39.40%，現實需求連續(xù)走低，地產政策傳導需要時間；1月100大中城市成交土地規(guī)劃建筑面積修正后2913.25萬平方米，處于近5年同期最低水平；
l 當周市場需求增速超出預期，隨著工地逐步開工，市場成交氛圍開始回暖，下游市場需求高于去年同期水平。
三、 供給：開工率增加，鋼廠復工
l 長流程方面，當周247家鋼鐵企業(yè)高爐開工率為79.54%，與上周環(huán)比增加1.12%；
l 短流程方面，鋼鐵企業(yè)全樣本電爐開工率57.29%，與上周環(huán)比增加18.75%；
l 全樣本實際產量263.35萬噸，較上周環(huán)比增加17.24萬噸，較去年同比增加2.88%；
l 螺紋鋼產能陸續(xù)釋放，產量開始逐步增加。隨著下游工地陸續(xù)開工，市場需求復蘇，鋼廠后續(xù)增產的預期加強。從生產工藝來看，電弧爐復產的鋼廠已經超過一半；長流程方面，高爐開工率小幅增加，處于近5年同期高位水平。根據鋼聯消息，截止2.16日，唐山126座高爐中51座檢修，高爐容積合計34220m3；周影響產量約78.75萬噸，產能利用率77.33%，較上周上升2.54%，較上月同期上升2.83%,較去年同期上升25.19%。
四、庫存累積，近6年同期高位
l 截止2月17日，全國主要城市鋼材總庫存為1264.75萬噸，周環(huán)比增加41.58萬噸，較去年同比增加5.27%；
l 廠內庫存：螺紋鋼本周廠內庫存為352.63萬噸，環(huán)比增加14.28萬噸；社會庫存：本周社庫912.12萬噸，環(huán)比增加27.3萬噸；
l 本周鋼廠內的資源往下游疏散，社庫增幅大于廠庫，由于市場需求開始復蘇，庫存增速較前幾周放緩，依然處于累庫過程。
五、生產負利潤，原料庫存累積
l 螺紋短流程，本周華東地區(qū)螺紋，谷電利潤-110元/噸，平電利潤-257元/噸左右，峰電利潤-465元/噸左右；長流程生產，螺紋高爐即時成本4072元/噸附近。
l 原料端，鐵礦石發(fā)運方面澳大利亞發(fā)中國1141.20萬噸，環(huán)比降低453萬噸，45港口庫存14110.72萬噸，港口庫存小幅累積；焦炭方面，企業(yè)開工率82.80%，下游鋼企開工進料，焦炭庫存環(huán)比降低。
六、 基本邏輯與后市展望：
l 估值方面：
從供需結構來看，依然維持供大于求的局面，需求復蘇加快，庫存累積幅度趨緩。下游市場需求復蘇程度超出預期，隨著工地逐步開工，市場成交氛圍開始回暖，市場需求高于去年同期水平。供給方面，雖然長流程與短流程開工率雙雙增加，但是當前利潤相對上周降低，電爐依然負利潤生產，或將限制產能的釋放。需求復蘇增快，現實端有所改善。
l 驅動方面：
宏觀方面-美國以及歐洲等西方國家加息放緩，對黑色系品種產生利多影響。
需求端—房地產“三箭齊發(fā)”分別從信貸、發(fā)債、股權三個角度，多方面為房地產提供資金支撐；
l 后市展望：
從市場需求來看，本周現實兌現階段表現良好，進而對螺紋形成了支撐，但需注意兩會前夕，下游的低庫局面，臨時補庫，導致了上游螺紋資源的去化，因此本周表觀需求增加。后期需關注市場需求增速的延續(xù)性，若補庫告一段落市場需求再次下滑，恐令螺紋上漲空間承壓。當前存在的矛盾是，需求復蘇加快是否為短暫性，若后期需求維持走強，將形成預期和現實雙雙共振走強的態(tài)勢。從生產成本來看，近幾日鐵礦價格漲幅靠前引領成材價格反彈，在鋼廠增產預期的環(huán)境下，成材對原料暫時不具備啟動負反饋行情的條件。
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