一、現(xiàn)貨提降,期貨調(diào)整
l 截止2月03日,螺紋鋼上海方面現(xiàn)貨報價 4130元/噸,較上周環(huán)比降低50元/噸;螺紋鋼杭州方面報價4140元/噸,較上周價格環(huán)比降低100元/噸。
l 截止周五,螺紋鋼05合約收盤報價4055,較上周下跌124點,周線漲跌幅-2.97%;周線級別處于60倍均線附近承壓收陰,短期回落調(diào)整,整體來看,螺紋走勢震蕩偏弱。
l 螺紋鋼現(xiàn)貨市場,鋼廠價格陸續(xù)提降,市場成交情緒不高,需求尚未啟動;城市價差方面有所減小,從市場報價來看,杭州與上海價差縮至10元/噸,上海螺紋市場價格跌幅相對較小,而大部分城市跌幅普遍約為100元/噸左右。
二、 需求:需求尚未釋放,增速趨緩
l 截止 2月 03日數(shù)據(jù),全國螺紋鋼表觀需求 82.95萬噸,較上周環(huán)比增加50.19萬噸;
l 房地產(chǎn)新開工面積12月數(shù)據(jù)同比降低39.40%,現(xiàn)實需求連續(xù)走低,地產(chǎn)政策傳導需要時間;12月100大中城市成交土地規(guī)劃建筑面積9180.96萬平方米,較11月份環(huán)比增加;
l 螺紋鋼下游需求尚未完全啟動,市場成交情緒依然欠佳,房地產(chǎn)成交面積年后開始復(fù)蘇,但截至5日稍有回落。
三、 供給:開工率增加,鋼廠復(fù)工
l 長流程方面,當周247家鋼鐵企業(yè)高爐開工率為77.41%,與上周環(huán)比增加0.72%;
l 短流程方面,鋼鐵企業(yè)全樣本電爐開工率16.67%,與上周環(huán)比增加10.87%;
l 全樣本實際產(chǎn)量234.9萬噸,同上周環(huán)比增加7.67萬噸,與去年同比降8.10%;
l 隨著鋼廠逐步復(fù)工,開工率整體開始回升,從生產(chǎn)工藝來看,短流程復(fù)工速度快于長流程,但電弧爐鋼廠開工率依然維持在低位水平;長流程方面,高爐生產(chǎn)成本維持平穩(wěn),開工率小幅增加;整體來看,螺紋呈現(xiàn)出電爐與高爐開工雙增的態(tài)勢。根據(jù)鋼聯(lián)消息,上周,唐山126座高爐中53座檢修,高爐容積合計37070m3;周影響產(chǎn)量約79.85萬噸,產(chǎn)能利用率76.24%,較上周上升0.49%,較上月同期上升1.1%,較去年同期上升18.78%。
四、庫存累積過快,近6年同期高位
l 截止2月03日,全國主要城市鋼材總庫存為1113.33萬噸,周環(huán)比增加151.95萬噸,較去年同比增加9.13%;
l 廠內(nèi)庫存:螺紋鋼本周廠內(nèi)庫存為318.41萬噸,環(huán)比增加30.56萬噸;社會庫存:本周社庫794.92萬噸,環(huán)比增加121.39萬噸;
l 由于市場處于需求淡季,整體表現(xiàn)較差,總庫存為近6年同期高位水平,下游拿貨情緒不高,壓力轉(zhuǎn)向社庫庫存。
五、生產(chǎn)負利潤,原料庫存累積
l 螺紋短流程,本周華東地區(qū)螺紋,谷電利潤-130元/噸,平電利潤-280元/噸左右,峰電利潤-500元/噸左右;長流程生產(chǎn),螺紋高爐即時成本4030元/噸附近。
l 原料端,鐵礦石發(fā)運方面澳大利亞發(fā)中國1428.40萬噸,環(huán)比降低142.6萬噸,45港口庫存13911.29萬噸,港口庫存小幅累積;焦炭方面,企業(yè)開工率83.10%,下游鋼企開工進料,焦炭庫存降低。
六、 基本邏輯與后市展望:
l 估值方面:
近期下游陸續(xù)復(fù)工,市場需求逐步復(fù)蘇,但表觀需求數(shù)據(jù)增幅慢于預(yù)期;供給方面,鋼廠逐步復(fù)工,雖然電爐處于虧損狀態(tài),但電爐開工率增幅大于高爐,產(chǎn)量呈現(xiàn)出長短雙增的態(tài)勢。隨著鋼廠復(fù)工產(chǎn)量增加,而市場需求啟動速度較慢,螺紋庫存累積速度有所增加,總庫存已處于近6年同期高位水平。雖然庫存處于累庫階段,但由于累庫幅度較大,不利于鋼價的穩(wěn)定。
l 驅(qū)動方面:
宏觀方面-美國以及歐洲等西方國家加息放緩,對黑色系品種產(chǎn)生利多影響。
需求端—房地產(chǎn)“三箭齊發(fā)”分別從信貸、發(fā)債、股權(quán)三個角度,多方面為房地產(chǎn)提供資金支撐;
l 后市展望:
從市場需求來看,房地產(chǎn)成交數(shù)據(jù)有所減弱,環(huán)比降低;雖然房地產(chǎn)政策頻出,但房價不炒的大前提下,投資需求降低,剛需提振緩慢,房產(chǎn)成交預(yù)期有所減弱。產(chǎn)業(yè)角度,產(chǎn)量的增速快于需求,而需求改善往往在二三月份見效,短期內(nèi)庫存累積?,F(xiàn)實端疲弱或?qū)⑾拗坡菁y的上漲空間,短期內(nèi)預(yù)計震蕩偏弱,建議切勿盲目追多。
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