本周下游花生油與粕類價(jià)格出現(xiàn)松動(dòng)，油廠壓榨無利，當(dāng)前花生價(jià)格大型油廠壓榨虧損，入市收購熱情不高。周末部分油廠（益海嘉里及中糧部分油廠）油料米收購價(jià)格下滑，影響市場心態(tài)，大型油廠態(tài)度仍為后期價(jià)格走勢主導(dǎo)因素，需持續(xù)關(guān)注其他大廠收購政策與態(tài)度。
現(xiàn)貨端看價(jià)格出現(xiàn)松動(dòng)，以遼寧興城地區(qū)集市為代表，已出現(xiàn)連續(xù)3個(gè)集價(jià)格下滑，現(xiàn)貨走貨速度放慢，現(xiàn)貨市場或有繼續(xù)下跌可能，但是空間不大。進(jìn)口蘇丹精米報(bào)價(jià)10300-10500元/噸，報(bào)價(jià)較前期明顯松動(dòng)。南方內(nèi)貿(mào)市場走貨減緩，油廠到貨量穩(wěn)定，少量收購國內(nèi)貨源，市場觀望心理明顯。
PK310合約上方有供需求缺口炒作預(yù)期，下方有油廠預(yù)期收購價(jià)格支撐，預(yù)計(jì)短期內(nèi)（PK304合約交割完畢及國內(nèi)大型油廠均入市收購前）花生將維持震蕩走勢。后續(xù)需持續(xù)關(guān)注市場走貨、余貨情況及進(jìn)口米到港。
一、 花生現(xiàn)貨、期貨價(jià)格走勢
1 本周花生現(xiàn)貨市場行情
1) 花生現(xiàn)貨價(jià)格回顧
截至2023年3月20日，全國通貨米均價(jià)為11440元/噸，價(jià)格平穩(wěn)偏弱（3月10日11560元/噸）。全國油料花生米均價(jià)基本平穩(wěn)（上周9878元/每噸），均價(jià)為9838元/噸。現(xiàn)貨整體趨勢表現(xiàn)為通貨花生、油料花生需求均偏弱，當(dāng)前價(jià)格對油廠吸引力不大，多隨用隨采。
本周主產(chǎn)區(qū)花生現(xiàn)貨價(jià)格、港口進(jìn)口花生價(jià)格普遍偏弱調(diào)整：
山東地區(qū)價(jià)格大體平穩(wěn)，個(gè)別品種價(jià)格略顯弱勢，本地剩余貨源不多，多數(shù)地區(qū)基本不上貨，市場要貨的不多，交易緩慢，成交以質(zhì)論價(jià)。
河北多數(shù)地區(qū)價(jià)格穩(wěn)中偏弱，本地基本不上貨，少量交易庫存貨源，交易清淡。
河南白沙產(chǎn)區(qū)行情偏弱，報(bào)價(jià)暫穩(wěn)，基層基本不上貨，持貨商低價(jià)惜售，市場高價(jià)拿貨謹(jǐn)慎，購銷清淡，河南大花生價(jià)格大體平穩(wěn)，局部報(bào)價(jià)弱勢，上貨量有限，市場消耗庫存為主，交易不多，以質(zhì)論價(jià)。
遼寧地區(qū)價(jià)格穩(wěn)中偏弱運(yùn)行，本地剩余貨源不多，基層上貨量維持低位，市場整體要貨的不多，局部地區(qū)詢價(jià)問貨的略增，實(shí)際成交量不大。
吉林地區(qū)價(jià)格穩(wěn)中偏弱運(yùn)行，老百姓惜售，基層基本不上貨，市場要貨的不多，維持零星交易量。
內(nèi)貿(mào)市場需求仍顯疲軟，部分隨產(chǎn)區(qū)小幅下調(diào)，整體到貨量不大，走貨緩慢。
油料米方面，當(dāng)前價(jià)格對大型油廠沒有吸引力，油廠隨采隨用，整體成交量不大，全國油料當(dāng)前報(bào)價(jià)區(qū)間：9400-10300元/噸，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)跨度較大。
進(jìn)口米方面，本周進(jìn)口米價(jià)格松動(dòng)，蘇丹精米黃島港報(bào)價(jià)10200—10300左右，議價(jià)成交為主，要貨的一般。進(jìn)口花生到港量逐漸放量，報(bào)價(jià)跟隨國內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格下滑，短期內(nèi)或沖擊國內(nèi)花生價(jià)格。
2) 油廠庫存及開機(jī)率
據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，截止到3月20日國內(nèi)花生油樣本企業(yè)廠家開機(jī)率為13.20%，開機(jī)率環(huán)比上升（上周10.90%）。當(dāng)前油廠壓榨虧損，少量開機(jī)，壓榨隨采隨用，后續(xù)開工率將陸續(xù)上升。
據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，截止到3月20日國內(nèi)抽樣油廠花生庫存統(tǒng)計(jì)66451噸，與上周相比減少340噸，抽樣油廠花生庫存逐漸走低，日消耗大于補(bǔ)給，基本上隨用隨采，維持平衡。
2 本周期貨市場行情走勢
1) 期貨合約價(jià)格走勢
本周花生期貨主力合約強(qiáng)勢上漲，截至3月20日，花生期貨主力合約2310合約，收盤10504元/噸，周內(nèi)最高10782元/噸，最低10284元/噸，周結(jié)算價(jià)10478元/噸，較上周下跌214點(diǎn)，跌幅2.00%，周跌幅增加。
2) 花生期貨各合約價(jià)差
花生合約月間固定費(fèi)用為倉儲費(fèi)，當(dāng)前國內(nèi)冷庫庫存費(fèi)用1元/噸·天，一個(gè)月花生庫存費(fèi)用約為30元/噸，不考慮資金利息，則1月-4月倉儲費(fèi)用：90元/噸，4-10月倉儲費(fèi)用：180元/噸，10-1月倉儲費(fèi)用：120元/噸。截至3月10日收盤，1-4合約價(jià)差-488，4-10合約價(jià)差70，10-1合約價(jià)差418。
當(dāng)前期貨合約價(jià)格走勢呈back結(jié)構(gòu)，符合新產(chǎn)季花生增產(chǎn)預(yù)期，1月合約為新季合約，1-4套利入場尚早，PK10-1合約可嘗試反套機(jī)會，其余合約套利機(jī)會不明顯。
3) 花生期貨各合約基差
通過對當(dāng)前花生現(xiàn)貨通貨米及油料米價(jià)格折算，截至3月20日，符合交割標(biāo)準(zhǔn)花生現(xiàn)貨成交價(jià)格均值為10972元/噸，PK2401合約基差972，PK2304合約基差為514，PK2310合約基差為468。當(dāng)前基差數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)看，當(dāng)前PK04合約存在基差修復(fù)需求，短期調(diào)整結(jié)束可考慮多單入場。
二、 油廠利潤計(jì)算
1) 花生油價(jià)格
本周國內(nèi)普通一級花生油價(jià)格整體走勢偏弱，臨沂金勝糧油報(bào)價(jià)：17100元/噸（上周17300元/噸），山東綠地食品報(bào)價(jià)：17200元/噸（上周17300元/噸），山東玉皇糧油報(bào)價(jià)：17300元/噸（上周17400元/噸），青島品好糧油報(bào)價(jià)：17200元/噸（上周17300元/噸），青島天祥食品：17200元/噸（上周17300元/噸）。
本周國內(nèi)濃香一級花生油各家價(jià)格整體下滑100元/噸，臨沂金勝糧油報(bào)價(jià)：19200元/噸，山東綠地食品報(bào)價(jià)：19700元/噸，山東玉皇糧油報(bào)價(jià)：19200元/噸，青島品好糧油報(bào)價(jià)：18400元/噸，青島天祥食品報(bào)價(jià)：19200元/噸。
綜合統(tǒng)計(jì)看，抽樣油廠一級普通花生油成交均價(jià)為17200元/噸，抽樣油廠一級濃香花生油成交均價(jià)為19200元/噸，整體報(bào)價(jià)持續(xù)下滑。
2) 花生粕價(jià)格
豆粕長期走勢偏弱：終端養(yǎng)殖目前處于虧損狀態(tài)，市場普遍預(yù)期未來大豆到港供應(yīng)充足,下游保持隨采隨用剛需補(bǔ)庫，豆粕現(xiàn)貨成交依然平淡，下游采購積極性不高，豆粕長期走勢仍然偏弱。
花生粕：深州魯花花生粕價(jià)格未報(bào)；新鄉(xiāng)魯花47蛋白花生粕報(bào)價(jià)4450；青島嘉里花生粕價(jià)格未報(bào)；中糧花生粕價(jià)格未報(bào)；莒南玉皇油廠48蛋白花生粕報(bào)價(jià)4400；莒南興泉油廠48蛋白花生粕報(bào)價(jià)4300；莒南金勝油廠46蛋白花生粕報(bào)價(jià)4400；莒南綠地油廠46蛋白花生粕報(bào)價(jià)4300；膠州品品好油廠46蛋白花生粕報(bào)價(jià)4200；新鄉(xiāng)華豫油脂46蛋白花生粕報(bào)價(jià)4300。
3) 壓榨利潤計(jì)算
壓榨花生利潤統(tǒng)計(jì)：魯花花生成本價(jià)格按通貨成交均價(jià)，花生粕價(jià)格按照目前市場成交均價(jià)計(jì)算，油以一級濃香花生油均價(jià)計(jì)，小廠按油料米成交均價(jià)計(jì)算，花生粕價(jià)格按照目前市場成交價(jià)，花生油以一級普通花生油價(jià)格計(jì)算，目前油廠壓榨均處于虧損狀態(tài)。
三、 后市展望
2022/23花生產(chǎn)季出現(xiàn)種植面積、單產(chǎn)雙減，當(dāng)前國內(nèi)花生市場庫存在兩成左右，余貨不多，在新季花生上市之前，國內(nèi)花生市場（6-7）或?qū)⒊霈F(xiàn)供需缺口。
短期看當(dāng)前花生現(xiàn)貨市場價(jià)格出現(xiàn)松動(dòng)，進(jìn)口米到港增加，報(bào)價(jià)隨國內(nèi)現(xiàn)貨價(jià)格走勢出現(xiàn)明顯下滑，大型油廠部分入市收購，當(dāng)前價(jià)格采購熱情不高，或繼續(xù)壓低收購價(jià)格，短期看盤面承壓。
中期來看當(dāng)前市場供需緊平衡，2-4月預(yù)計(jì)國內(nèi)花生米進(jìn)口量在35萬噸左右，進(jìn)口米到港會適當(dāng)緩解國內(nèi)市場供應(yīng)緊張情況，短時(shí)間現(xiàn)貨價(jià)格或有松動(dòng)。按當(dāng)前產(chǎn)區(qū)余貨量以及需求情況，后期（5-6-7月份）花生價(jià)格調(diào)整后或?qū)⒗^續(xù)圍繞供需缺口展開炒作。新季花生上市前，仍有缺口炒作預(yù)期，中期走勢偏強(qiáng)。
長期看新季花生有種植面積增加、產(chǎn)量增產(chǎn)預(yù)期（種用需求增加10%以上），對于新季種植面積及產(chǎn)量的估計(jì)，將對市場后期走勢產(chǎn)生較大影響。按當(dāng)前種用花生需求量看，新產(chǎn)季花生增種、增產(chǎn)或成定局，當(dāng)前盤面已走出back結(jié)構(gòu)，遠(yuǎn)月多單應(yīng)適當(dāng)保持理性，不應(yīng)過分看漲，若出現(xiàn)缺口炒作盤面價(jià)格拉高，應(yīng)及時(shí)獲利出場規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。后期需持續(xù)關(guān)注油廠收購政策、收貨量、豆粕、花生粕報(bào)價(jià)、進(jìn)口米到港量、交易價(jià)格變化及新季花生種植情況。
操作上：
單邊操作：短期PK310合約繼續(xù)追空風(fēng)險(xiǎn)增加，可待此輪回調(diào)完畢（10100附近），逐漸布局PK301多單，后期或圍繞供需缺口在現(xiàn)貨空窗期進(jìn)行炒作；長周期看按照今年花生種用需求量估計(jì)，大方向待供需缺口及新季種植炒作結(jié)束走出高點(diǎn)后尋找做空機(jī)會。
套利操作可考慮PK10-1反套操作。
風(fēng)險(xiǎn)提示：PK304合約進(jìn)入交割月份，后期交割情況或會短期影響市場心態(tài)。大型油廠尚未完全入市收購，后期油廠態(tài)度或?qū)ΡP面有較直接影響。
免責(zé)聲明：本報(bào)告的信息均來源于公開資料，我公司對這些信息的準(zhǔn)確性和完整性不作任何保證，也不保證所包含的信息和建議不會發(fā)生任何變化。我們力求報(bào)告內(nèi)容的客觀、公正，但報(bào)告中的任何觀點(diǎn)、結(jié)論和建議僅供參考，不構(gòu)成操作建議，投資者據(jù)此作出的任何投資決策與本公司和作者無關(guān)，由投資者自行承擔(dān)結(jié)果。
江海匯鑫期貨投研中心：孫連剛 投資咨詢證號：Z0010869