近期海外市場宏觀預期較差，美國硅谷銀行危機風險事件過后，第一共和國銀行和瑞士信貸相繼出現危機情況，疊加美聯儲加息政策，外圍宏觀相對悲觀，受宏觀危機沖擊，商品類大宗商品價格整體承壓下行，油脂、粕類板塊下跌幅度明顯，拖累花生行情走勢。本周下游花生油與粕類價格均出現松動，油廠壓榨無利，當前花生價格大型油廠壓榨虧損，策略上大多避險觀望，入市收購熱情不高。周五部分油廠發(fā)布油料米收購價格下調，影響市場心態(tài)，加速行情發(fā)酵。大型油廠態(tài)度仍為后期價格走勢主導因素，需持續(xù)關注其他大廠收購政策與態(tài)度。

現貨端看價格近期偏弱，現貨走貨速度放慢，現貨市場或有繼續(xù)下跌可能，空間不大。周末東北部分市場及河南市場價格回升，現貨價格趨穩(wěn)。進口蘇丹精米報價10200-10300元/噸，報價較前期明顯松動。南方內貿市場走貨平穩(wěn)，個別市場價格穩(wěn)中偏弱，整體到貨量不大，銷量不快；油廠到貨量穩(wěn)定，當前成交以進口米為主，少量收購國內貨源，市場觀望心理明顯。

PK310合約上方有供需求缺口炒作預期，下方有油廠預期收購價格支撐，預計短期內（PK304合約交割完畢及國內大型油廠均入市收購前）花生將維持震蕩走勢。后續(xù)需持續(xù)關注市場走貨、余貨情況及進口米到港。

圖表1：本周花生市場價格表

一、 花生現貨、期貨價格走勢

1 本周花生現貨市場行情

1) 花生現貨價格回顧

截至2023年3月24日，全國通貨米均價為11420元/噸，價格平穩(wěn)偏弱（3月17日11460元/噸）。全國油料花生米均價基本平穩(wěn)（上周9835元/每噸），均價為9731元/噸?，F貨整體趨勢表現為通貨花生、油料花生需求均偏弱，當前價格對油廠吸引力不大，多隨用隨采。

本周主產區(qū)花生現貨價格、港口進口花生價格普遍偏弱調整，周末部分地區(qū)價格止跌走穩(wěn)：

河南白沙局部地區(qū)報價微幅上調，維持零星上貨量，部分要貨的有所增加，持貨商出貨意愿不一，整體交易量有限，成交以質論價；河南大花生價格大體平穩(wěn)，上貨量有限，市場消耗庫存為主，局部市場詢價的見多，整體交易量不大，成交以質論價。

遼寧局部地區(qū)價格穩(wěn)中略顯偏強，基層剩余貨源不多，供應量有限，局部地區(qū)詢價要貨的增多，部分地區(qū)外調吉林貨源，整體成交量不多，以出貨心態(tài)及質量論價。

吉林地區(qū)價格大體平穩(wěn)，上貨量不大，市場多數貿易商消耗庫存為主，市場交易不多，成交以質論價。

山東地區(qū)價格趨穩(wěn)為主，基層供應量不大，局部市場商品米詢價問貨的增多，但采購方采購仍偏向謹慎，油料米要貨的依然不多，因出貨者心態(tài)不一，報價較亂，成交以質量論價。

內貿多數市場價格平穩(wěn)，個別市場價格穩(wěn)中偏弱，整體到貨量不大，貿易商按需補庫為主，銷量不快。

油料米方面，當前價格對大型油廠沒有吸引力，油廠隨采隨用，到貨成交多以進口米為主，部分油廠油料米收購報價降幅較大，整體成交量不大。全國油料當前報價區(qū)間：9400-10300元/噸，現貨報價跨度較大。

進口米方面，本周進口米價格松動，蘇丹精米黃島港報價10200—10300左右，議價成交為主，要貨的一般。進口花生到港量逐漸放量，報價跟隨國內現貨價格下滑，短期內或沖擊國內花生價格，當前油廠成交多以進口米為主。

2) 油廠庫存及開機率

據我的農產品網數據，截止到3月24日國內花生油樣本企業(yè)廠家開機率為13.30%，開機率基本和上周持平（上周13.20%）。當前油廠壓榨虧損，少量開機，壓榨隨采隨用，后續(xù)開工率將陸續(xù)上升。

據我的農產品網數據，截止到3月24日國內抽樣油廠花生庫存統計64801噸，與上周相比減少1650噸，抽樣油廠花生庫存逐漸走低，日消耗大于補給，基本上隨用隨采，庫存逐漸消耗。

2 本周期貨市場行情走勢

1) 期貨合約價格走勢

本周花生期貨主力合約強勢上漲，截至3月24日，花生期貨主力合約2310合約，收盤10198元/噸，周內最高10516元/噸，最低9948元/噸，周結算價10084元/噸，較上周下跌306點，跌幅2.91%，周跌幅增加。

圖表6：花生期貨主力合約走勢

花生合約月間固定費用為倉儲費，當前國內冷庫庫存費用1元/噸·天，一個月花生庫存費用約為30元/噸，不考慮資金利息，則1月-4月倉儲費用：90元/噸，4-10月倉儲費用：180元/噸，10-1月倉儲費用：120元/噸。截至3月24日收盤，1-4合約價差-492，4-10合約價差96，10-1合約價差396。

當前期貨合約價格走勢呈back結構，符合新產季花生增產預期，1月合約為新季合約，1-4套利入場尚早，PK10-1合約可嘗試反套機會，其余合約套利機會不明顯。

2) 花生期貨各合約基差

通過對當前花生現貨通貨米及油料米價格折算，截至3月24日，符合交割標準花生現貨成交價格均值為10913元/噸，PK2401合約基差1111，PK2304合約基差為619，PK2310合約基差為716。當前基差數據統計看，PK304合約接貨價值顯現，當前PK304、PK310合約存在基差修復需求，待短期調整結束可考慮多單入場。

二、 油廠利潤計算

1) 花生油價格

本周國內普通一級花生油價格整體走勢偏弱（下滑100元/噸），臨沂金勝糧油報價：17000元/噸（上周17100元/噸），山東綠地食品報價：17100元/噸（上周17200元/噸），山東玉皇糧油報價：17200元/噸（上周17300元/噸），青島品好糧油報價：17100元/噸（上周17200元/噸），青島天祥食品：17100元/噸（上周17200元/噸）。

本周國內濃香一級花生油各家價格整體下滑（100元/噸），臨沂金勝糧油報價：19100元/噸，山東綠地食品報價：19600元/噸，山東玉皇糧油報價：19100元/噸，青島品好糧油報價：18400元/噸，青島天祥食品報價：19100元/噸。

綜合統計看，抽樣油廠一級普通花生油成交均價為17100元/噸，抽樣油廠一級濃香花生油成交均價為19100元/噸，整體報價持續(xù)下滑。

2) 花生粕價格

豆粕長期走勢偏弱：巴西豐產預期逐步兌現，產量和出口量對市場沖擊較明顯。4、5月份國內大豆到港量預計1800萬噸，下游飼料需術疲軟，整體供應寬松，進口升貼水下行，豆粕現貨報價持續(xù)下跌，基差快速回落，長期看豆粕預計弱勢延續(xù)。

花生粕：深州魯花46蛋白花生粕報價4300；新鄉(xiāng)魯花47蛋白花生粕報價4200；青島嘉里46蛋白花生粕報價4100；兗州嘉里花生粕價格未報；中糧48蛋白花生粕報價4100；莒南玉皇油廠48蛋白花生粕報價4150，46蛋白花生粕報價4000；莒南興泉油廠48蛋白花生粕報價4150；莒南金勝油廠46蛋白花生粕報價4050；莒南綠地油廠46蛋白花生粕報價4300；膠州品品好油廠46蛋白花生粕報價4000；青島天祥油廠46蛋白花生粕報價4100；開封龍大油廠47蛋白花生粕報價4050；新鄉(xiāng)華豫油脂46蛋白花生粕報價3800；邢臺冀中糧油一級花生餅45蛋白報價4500。

3) 壓榨利潤計算

壓榨花生利潤統計：魯花花生成本價格按通貨成交均價，花生粕價格按照目前市場成交均價計算，油以一級濃香花生油均價計，小廠按油料米成交均價計算，花生粕價格按照目前市場成交價，花生油以一級普通花生油價格計算，目前油廠壓榨均處于虧損狀態(tài)。

三、 后市展望

2022/23花生產季出現種植面積、單產雙減，當前國內花生市場庫存在兩成左右，余貨不多，在新季花生上市之前，國內花生市場（6-7）或將出現供需缺口。

短期看當前花生現貨市場價格偏弱趨穩(wěn)，進口米到港量略有增加，報價隨國內現貨價格走勢出現明顯下滑，大型油廠避險觀望仍較濃，當前價格采購熱情不高，或有繼續(xù)壓低收購價格情況，短期看盤面承壓。

中期來看當前市場供需緊平衡，2-4月預計國內花生米進口量在35萬噸左右，進口米到港會適當緩解國內市場供應緊張情況，短時間現貨價格或有松動。按當前產區(qū)余貨量以及需求情況，后期（5-6-7月份）花生價格調整后或將繼續(xù)圍繞供需缺口展開炒作。新季花生上市前，仍有缺口炒作預期，中期走勢偏強。

長期看新季花生有種植面積增加、產量增產預期（種用需求增加10%以上），對于新季種植面積及產量的估計，將對市場后期走勢產生較大影響。按當前種用花生需求量看，新產季花生增種、增產或成定局，當前盤面已走出back結構，遠月多單應適當保持理性，不應過分看漲，若出現缺口炒作盤面價格拉高，應及時獲利出場規(guī)避風險。后期需持續(xù)關注油廠收購政策、收貨量、豆粕、花生粕報價、進口米到港量、交易價格變化及新季花生種植情況。

操作上：

單邊操作：短期PK310合約繼續(xù)追空風險增加，可待此輪回調完畢（10100附近），逐漸布局PK310多單，后期或圍繞供需缺口在現貨空窗期進行炒作；長周期看按照今年花生種用需求量估計，大方向待供需缺口及新季種植炒作結束走出高點后尋找做空機會。

套利操作可考慮PK10-1反套操作。

風險提示：PK304合約進入交割月份，后期交割情況或會短期影響市場心態(tài)。大型油廠尚未完全入市收購，后期油廠態(tài)度或對盤面有較直接影響，波動較大。

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