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      2. 螺紋周報(bào):需求增速放緩,現(xiàn)實(shí)端短期影響減弱

        時(shí)間:2023-03-06

        一、成交活躍,價(jià)格反彈

        截止3月3日,螺紋鋼上海方面現(xiàn)貨報(bào)價(jià) 4310元/噸,較上周環(huán)比提漲50元/噸;螺紋鋼杭州方面報(bào)價(jià)4350元/噸,較上周價(jià)格環(huán)比提漲40元/噸。

        截止周五,螺紋鋼05合約收盤報(bào)價(jià)4272,較上周上漲48點(diǎn),周線漲跌幅+1.14%;周線級(jí)別試探40倍均線附近賣壓,短期受阻,截止周五多頭持倉增量大于空頭增量。

        螺紋鋼現(xiàn)貨市場,現(xiàn)貨價(jià)格呈現(xiàn)上漲的態(tài)勢,但上漲幅度有所減小,南方城市間價(jià)差依然較高,不過價(jià)差開始出現(xiàn)縮減的跡象,南方城市價(jià)格波動(dòng)幅度相對(duì)大于北方。當(dāng)周螺紋鋼基差變化不大,現(xiàn)實(shí)端炒作情緒稍有降溫,期貨短期臨近上方壓力,略有調(diào)整。

        二、 需求:需求增速降低

        截止 3月 3日數(shù)據(jù),全國螺紋鋼表觀需求309.39萬噸,較上周環(huán)比增加15.71萬噸,較去年同比增加21.08%;

        房地產(chǎn)新開工面積12月數(shù)據(jù)同比降低39.40%,現(xiàn)實(shí)需求連續(xù)走低,地產(chǎn)政策傳導(dǎo)需要時(shí)間;1月100大中城市成交土地規(guī)劃建筑面積修正后2936.22萬平方米,處于近5年同期最低水平;

        當(dāng)周市場貿(mào)易成交活躍,市場氛圍良好,工地開工,市場需求全面恢復(fù),從表需數(shù)據(jù)來看維持增量,但增速稍有縮減。

        三、 供給:開工率增加,鋼廠復(fù)工

        長流程方面,當(dāng)247家鋼鐵企業(yè)高爐開工率為81.07%,與上周環(huán)比增加0.09%;

        短流程方面,鋼鐵企業(yè)全樣本電爐開工率66.67%,與上周環(huán)比增加6.25%;

        全樣本實(shí)際產(chǎn)量295.03萬噸,較上周環(huán)比增加12.86萬噸,去年同比增加1.64%;

        從開工率來看,長、短流程雙雙增產(chǎn),隨著利潤修復(fù),高爐開工整體再次回歸80%上方;短流程開工率恢復(fù)至66%;生產(chǎn)主力依然以長流程為主,短流程特點(diǎn)較為靈活后續(xù)高概率繼續(xù)增產(chǎn)。整體產(chǎn)量,維持近5年中等水平。根據(jù)鋼聯(lián)消息,本周,唐山126座高爐中52座檢修,高爐容積合計(jì)35300m3;周影響產(chǎn)量約76.77萬噸,產(chǎn)能利用率77.99%,較上周下降0.1%,較上月同期上升2.24%,較去年同期上升14.8%。

        四、部門城市庫存出現(xiàn)拐點(diǎn)

        截止3月3日,全國主要城市鋼材總庫存為1238.88萬噸,周環(huán)比降低14.36萬噸,較去年同比降低6.20%;

        廠內(nèi)庫存:螺紋鋼本周廠內(nèi)庫存為327.92萬噸,環(huán)比降低9.38萬噸;社會(huì)庫存:本周社庫910.96萬噸,環(huán)比降低4.98萬噸;

        螺紋庫存出現(xiàn)拐點(diǎn),總庫存開始減少,從上下游結(jié)構(gòu)來看,庫存從上游向下游傳導(dǎo),貿(mào)易情緒提振,上游庫存去化程度較大。


        五、利潤修復(fù),原料短期去化

        螺紋短流程,本周華東地區(qū)螺紋,谷電利潤230元/噸,平電利潤80/噸左右,峰電利潤-130/噸左右;長流程生產(chǎn),螺紋高爐即時(shí)成本4120/噸附近。

        原料端,鐵礦石發(fā)運(yùn)方面澳大利亞發(fā)中國1555.10萬噸,環(huán)比增加15.4萬噸,45港口庫存14000.56萬噸,港口庫存小幅去化;焦炭方面,企業(yè)開工率80.90%,較上周小幅降低,焦炭庫存持續(xù)走低。

        六、 基本邏輯與后市展望

        估值方面:

        從供需結(jié)構(gòu)來看,本周市場需求大于鋼廠產(chǎn)出,市場需求連續(xù)5周增加,需求快速恢復(fù)的背景下,供需缺口以庫存去化的方式呈現(xiàn),北方市場庫存開始出現(xiàn)拐點(diǎn),整體庫存縮減,從上下游結(jié)構(gòu)來看,庫存從上游向下游傳導(dǎo),貿(mào)易情緒提振,上游庫存去化程度較大。但從需求增速來看,當(dāng)周增速放緩,現(xiàn)實(shí)端影響減弱。

        驅(qū)動(dòng)方面:

        宏觀方面-美國以及歐洲等西方國家加息放緩,對(duì)黑色系品種產(chǎn)生利多影響。

        需求端—房地產(chǎn)“三箭齊發(fā)”分別從信貸、發(fā)債、股權(quán)三個(gè)角度,多方面為房地產(chǎn)提供資金支撐;

        后市展望:

        從生產(chǎn)成本來看,短流程谷電與平電生產(chǎn)利潤修復(fù),刺激鋼廠生產(chǎn)意愿,短流程開工率增加;長流程方面,鋼廠開工增加,但即時(shí)成本增加,主要受原料端鐵礦與焦炭現(xiàn)貨價(jià)格提漲影響;在整體利潤增加預(yù)期下,鋼廠產(chǎn)量有望繼續(xù)增加。需求方面,下游工地逐步開工,拿貨積極,但隨著螺紋價(jià)格的提漲將會(huì)限制市場成交,本周雖然需求數(shù)據(jù)增加,但增幅有所降低。后期需關(guān)注現(xiàn)實(shí)端的需求表現(xiàn),若供需結(jié)構(gòu)保持季節(jié)性延續(xù)增量,供需提振下價(jià)格有望繼續(xù)上漲;若下游工地補(bǔ)庫告一段落,市場需求增幅縮減明顯,恐限制螺紋上漲空間。


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