2022/23花生產(chǎn)季出現(xiàn)種植面積、單產(chǎn)雙減，當(dāng)季產(chǎn)量出現(xiàn)較大幅下滑，在疫情放開宏觀經(jīng)濟(jì)看好的預(yù)期下，食品消費恢復(fù)超出預(yù)期，花生后市或?qū)⒊霈F(xiàn)供需缺口。
短期來看市場供給偏緊，進(jìn)口米尚未集中到港，預(yù)計2-4月國內(nèi)花生米進(jìn)口量在35萬噸左右，進(jìn)口米到港會適當(dāng)緩解國內(nèi)市場供應(yīng)緊張情況，按當(dāng)前產(chǎn)區(qū)余貨量以及需求情況，后期花生價格調(diào)整后或?qū)⒗^續(xù)圍繞供需缺口展開炒作。
下游花生油與粕類價格出現(xiàn)松動，油廠壓榨無利，除正常補庫需求外，收購熱情不高，當(dāng)前花生價格較高，高價抑制需求，市場觀望情緒漸濃。當(dāng)前制作交割品成本相對較高，預(yù)計10500附近，當(dāng)前盤面價格看，主力04合約上方空間有限，下方有價格支撐，預(yù)計短期內(nèi)花生將維持高位震蕩。后續(xù)需持續(xù)關(guān)注需求提振力度、進(jìn)口米到港情況及新季花生種植意向及面積變化。
國內(nèi)花生行情止?jié)q回落,產(chǎn)區(qū)追漲情緒有所降溫,部分產(chǎn)區(qū)報價小幅下調(diào)100-200元/噸。進(jìn)口蘇丹米維持高位運行,報價10900-11000元/噸，周末報價略有松動。市場觀望心理明顯,油廠到貨量穩(wěn)定，少量收購國內(nèi)貨源。
一、 花生現(xiàn)貨、期貨價格走勢
1 本周花生現(xiàn)貨市場行情
1) 花生現(xiàn)貨價格回顧
截至2023年3月3日，全國通貨米均價為11580元/噸，價格較上周上漲（2月 24日11360元/噸）。全國油料花生米均價基本平穩(wěn)（上周9838元/每噸），均價為9838元/噸?，F(xiàn)貨整體趨勢表現(xiàn)為通貨花生需求較強，內(nèi)貿(mào)需求較好；油料米價格相對偏弱，除部分中型油廠有補庫需求外，當(dāng)前價格對油廠吸引力不大。
本周主產(chǎn)區(qū)花生價格、港口進(jìn)口花生價格普遍偏弱調(diào)整。河南白沙產(chǎn)區(qū)價格普遍下滑5分-1毛左右。河南大花生產(chǎn)區(qū)以穩(wěn)為主，局部微幅偏弱。遼寧產(chǎn)區(qū)價格下滑5分-1毛左右。吉林產(chǎn)區(qū)價格下滑5分左右，個別地區(qū)落1毛。山東、河北產(chǎn)區(qū)多數(shù)平穩(wěn)，局部價格微幅偏弱。安徽、江蘇、江西、湖北等地目前以穩(wěn)為主。
內(nèi)貿(mào)市場需求依舊火熱，年后食品加工需求增加，經(jīng)過節(jié)后一輪補庫之后，產(chǎn)區(qū)追漲情緒有所降溫。
油料米方面，當(dāng)前價格對大型油廠沒有吸引力，中小型油廠在前期利潤較大情況下，少量拿貨補庫，隨采隨用，整體成交量不大，全國油料當(dāng)前報價區(qū)間：9400-10300元/噸，現(xiàn)貨報價跨度較大。
進(jìn)口米方面，節(jié)后食品加工主要以拿港口進(jìn)口米為主，進(jìn)口米價格走勢堅挺，本周進(jìn)口米價格平穩(wěn)，蘇丹精米黃島港報價10900—11000左右，議價成交為主，要貨的一般。2月份進(jìn)口米整體到港不多，3月進(jìn)口花生到港量逐漸放量，進(jìn)口花生價格或有松動。
2) 油廠庫存及開機率
據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，截止到3月3日國內(nèi)花生油樣本企業(yè)廠家開機率為8.8%，開機率環(huán)比上升（3.9%）。當(dāng)前油廠壓榨虧損，少量開機，壓榨隨采隨用，后續(xù)開工率將陸續(xù)上升。
據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)，截止到3月3日國內(nèi)抽樣油廠花生庫存統(tǒng)計67641噸，與上周相比減少1240噸，抽樣油廠花生庫存逐漸走低，日消耗大于補給。
2 本周期貨市場行情走勢
1) 期貨合約價格走勢
本周花生期貨主力合約強勢上漲，截至3月3日，花生期貨主力合約2304合約，收盤11216元/噸，周內(nèi)最高11408元/噸，最低10810元/噸，周結(jié)算價11156元/噸，較上周下跌98點，跌幅0.87%，周漲勢放緩。
2) 花生期貨各合約價差
花生合約月間固定費用為倉儲費，當(dāng)前國內(nèi)冷庫庫存費用1元/噸·天，一個月花生庫存費用約為30元/噸，不考慮資金利息，則1月-4月倉儲費用：90元/噸，4-10月倉儲費用：180元/噸，10-1月倉儲費用：120元/噸。截至3月3日收盤，1-4合約價差-958，4-10合約價差292，10-1合約價差666。當(dāng)前1月合約為新季合約，1-4套利入場尚早，PK10-1合約可嘗試反套機會，其余合約套利機會不明顯。
3) 花生期貨各合約基差
通過對當(dāng)前花生現(xiàn)貨通貨米及油料米價格折算，截至3月3日，符合交割標(biāo)準(zhǔn)花生現(xiàn)貨成交價格均值為10924元/噸，PK2401合約基差800，PK2304合約基差為-158，PK2310合約基差為134。當(dāng)前基差數(shù)據(jù)統(tǒng)計看，若手中有價格合適貨源，04合約存在套保機會。
二、 油廠利潤計算
1) 花生油價格
本周國內(nèi)普通一級花生油價格整體走勢平穩(wěn)，臨沂金勝糧油報價：17400元/噸（上周17400元/噸），山東綠地食品報價：17400元/噸（上周17400元/噸），山東玉皇糧油報價：17500元/噸（上周17400元/噸），青島品好糧油報價：17400元/噸（上周17400元/噸），青島天祥食品：17400元/噸（上周17400元/噸）。
國內(nèi)濃香一級花生油各家價格整體平穩(wěn)，臨沂金勝糧油報價：19500元/噸，山東綠地食品報價：20000元/噸，山東玉皇糧油報價：19500元/噸，青島品好糧油報價：18500元/噸，青島天祥食品報價：19500元/噸。
綜合統(tǒng)計看，抽樣油廠一級普通花生油成交均價為17400元/噸，抽樣油廠一級濃香花生油成交均價為19500元/噸，報價穩(wěn)定。
2) 花生粕價格
短期看豆粕出現(xiàn)脹庫情況，下游企業(yè)需求不佳，開機率小幅回落，豆粕現(xiàn)貨價格或仍延續(xù)偏弱運行，本周國內(nèi)花生粕報價出現(xiàn)松動, 報價4650-4800元/噸：深州魯花46蛋白花生粕報價4750；新鄉(xiāng)魯花47蛋白花生粕報價4700；青島嘉里46蛋白花生粕報價4650；中糧48蛋白花生粕報價4700；莒南玉皇油廠46蛋白花生粕報價4800；莒南綠地油廠46蛋白花生粕報價4800；膠州品品好油廠46蛋白花生粕報價4700；青島天祥油廠46蛋白花生粕報價4650；新鄉(xiāng)華豫油脂46蛋白花生粕報價4800。
3) 壓榨利潤計算
壓榨花生利潤統(tǒng)計：魯花花生成本價格按通貨成交均價，花生粕價格按照目前市場成交均價計算，油以一級濃香花生油均價計，小廠按油料米成交均價計算，花生粕價格按照目前市場成交價，花生油以一級普通花生油價格計算，目前油廠壓榨均處于虧損狀態(tài)。
三、 后市展望
2022/23花生產(chǎn)季出現(xiàn)種植面積、單產(chǎn)雙減，當(dāng)季產(chǎn)量出現(xiàn)較大幅下滑，當(dāng)季產(chǎn)量為近20年最低產(chǎn)量。春節(jié)前后國內(nèi)花生市場需求恢復(fù)迅速，庫存大幅度快速消耗，當(dāng)前國內(nèi)花生市場庫存在兩成至三成左右，余貨不多。在疫情放開宏觀經(jīng)濟(jì)看好的預(yù)期下，花生后市或?qū)⒊霈F(xiàn)供需缺口。
短期來看當(dāng)前市場供需緊平衡，2-4月預(yù)計國內(nèi)花生米進(jìn)口量在35萬噸左右，進(jìn)口米到港會適當(dāng)緩解國內(nèi)市場供應(yīng)緊張情況，現(xiàn)貨價格或有松動。按當(dāng)前產(chǎn)區(qū)余貨量以及需求情況，后期（5-6-7月份）花生價格調(diào)整后或?qū)⒗^續(xù)圍繞供需缺口展開炒作。
中長期市場有需求恢復(fù)預(yù)期，遠(yuǎn)月有較強情緒支撐，新季花生即將種植，對于新季種植面積及產(chǎn)量的估計，將對市場后期走勢產(chǎn)生較大影響，需持續(xù)關(guān)注油廠收購政策、收貨量、豆粕、花生粕報價、進(jìn)口米到港量、交易價格變化及新季花生種植情況。
操作上：
PK304合約前期多單可逐步止盈離場，或回調(diào)后繼續(xù)持有多單，不建議追多；激進(jìn)投資者可根據(jù)技術(shù)波段操作，布局4月合約空單；手中有貨可根據(jù)貨值考慮套保。
PK 310合約可待4月合約交割完成，進(jìn)口米到港明確后，可輕倉短線布局多單，按照今年花生種用需求量估計，大方向待供需缺口及新季種植炒作結(jié)束后高點尋找做空機會。
套利操作可考慮PK10-1反套操作。
風(fēng)險提示：根據(jù)交易所限倉政策，PK304合約3月15號起將實行限倉，盤面虛盤持倉仍過大，實盤交貨量仍有變數(shù)，注意資金離場價格波動風(fēng)險；供需缺口炒作或延續(xù)，盤面或走出情緒化行情。
免責(zé)聲明：本報告的信息均來源于公開資料，我公司對這些信息的準(zhǔn)確性和完整性不作任何保證，也不保證所包含的信息和建議不會發(fā)生任何變化。我們力求報告內(nèi)容的客觀、公正，但報告中的任何觀點、結(jié)論和建議僅供參考，不構(gòu)成操作建議，投資者據(jù)此作出的任何投資決策與本公司和作者無關(guān)，由投資者自行承擔(dān)結(jié)果。
江海匯鑫期貨投研中心：孫連剛 投資咨詢證號：Z0010869