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      2. 螺紋周報:庫存降幅縮小,螺紋價格偏弱

        時間:2023-04-17

        一、期現價格震蕩回落

        ?截止4月14日,螺紋鋼上海城市現貨報價 4060元/噸,較上周環(huán)比降低70元/噸;螺紋鋼杭州方面報價4060元/噸,較上周價格環(huán)比下跌70元/噸。

        ?截止周五,螺紋鋼10合約收盤報價3896,較上周下跌93點,周線漲跌幅-2.33%;螺紋10合約周五空頭主力持倉大于多頭,多頭主力減倉大于空頭主力減倉,整體表現偏弱。

        ?螺紋鋼現貨市場,山東、安徽、江西等省份地區(qū)價格小幅上漲,大多數省份現貨價格呈現下跌的態(tài)勢,南方城市間的價差縮小,前半周現貨價格呈現逐級遞減的局面,截止周五開始出現企穩(wěn)。本周基差擴大,期貨價格引領現貨價格下跌,周度形態(tài)偏空,日度走勢延均線回落。

        二、 表觀需求數據走弱

        ?截止 4月 17日數據,全國螺紋鋼表觀需求310.68萬噸,較上周環(huán)比降低0.22萬噸,較去年同比降低0.35%;

        ?3月100大中城市成交土地規(guī)劃建筑面積3565.70萬平方米,低于去年同期水平;房地產新開工面積2月數據同比降低9.40%,現實需求較差,地產政策傳導需要時間。

        ?截止周五,現貨建材市場貿易成交量降低,市場需求數據延續(xù)弱勢,但需求降幅明顯縮減。

        三、 供給:高爐開工率增加,總產量小幅增加

        ?長流程方面,當周247家鋼鐵企業(yè)高爐開工率為84.74%,與上周環(huán)比增加0.44%;

        ?短流程方面,中國鋼鐵企業(yè)全樣本電爐開工率為69.79%,與上周基本持平;

        ?全樣本實際產量301.64萬噸,較上周環(huán)比增加0.41萬噸,較去年同比降低1.84%;

        ?本周(截止4月14日),Mysteel調研:國內10家鋼廠發(fā)布檢修計劃。其中,江蘇沙鋼計劃對建筑鋼材、熱軋板卷進行減產,其中4月下半月建筑鋼材減產約8萬噸,熱軋板卷于月底檢修一條軋線,為期10天左右,影響產量約10萬噸。 

        四、庫存維持去化

        ?截止4月14日,全國主要城市鋼材總庫存為1067.54萬噸,周環(huán)比降低9.04萬噸,較去年同比降低16.74%;

        ?廠內庫存:螺紋鋼本周廠內庫存為268.41萬噸,環(huán)比增加5.64萬噸;社會庫存:本周社庫799.13萬噸,環(huán)比降低14.68萬噸;

        ?本周總體庫存依然維持去化狀態(tài);下游工地臨時補庫,社會庫存有所降低;隨著鋼價下行,貿易商備貨情緒不高,廠庫庫存增加。

        五、電爐利潤降低,原料短期去化

        ?螺紋短流程,本周華東地區(qū)螺紋,谷電利潤140元/噸,平電利潤-10元/噸左右,峰電利潤-220元/噸左右;長流程生產,螺紋高爐即時成本4010元/噸附近。

        ?原料端,鐵礦石發(fā)運方面澳大利亞發(fā)中國1525.5萬噸,環(huán)比降低105.5萬噸,45港口庫存12911.51噸,港口庫存維持去化。焦炭方面,企業(yè)開工率83.80%,較上周增加;焦炭庫存21.6萬噸,環(huán)比降低。

        六、 基本邏輯與后市展望:

        ?估值方面:

        原料端,焦炭與鐵礦現貨價格稍有回落,高爐生產成本降低,原料成本支撐作用減弱,而電爐方面利潤較上周基本持平,電爐開工平穩(wěn),高爐開工有所增加。本周市場需求較上周雖然降低,但降幅不大;從供需結構來看,本周市場需求降低,產量增加,庫存降幅縮小,整體表現偏弱。

        ?驅動方面:

        宏觀方面-美國以及歐洲等西方國家加息放緩,對黑色系品種產生利多影響。

        需求端—房地產“三箭齊發(fā)”分別從信貸、發(fā)債、股權三個角度,多方面為房地產提供資金支撐;

        ?后市展望:

        供給端,高爐開工率逐步增加,但短流程隨著螺紋價格的走低利潤受到擠壓,電爐開工率降低,進入4月份鋼廠預計迎來開工率峰值。

        需求方面,進入4月份后,主流城市房地產成交面積大幅下滑,市場對需求走弱的預期增加,目前處于期貨領跌和現貨補跌的過渡階段,然而關于市場需求的分歧,仍然需要證偽。

        受房地產成交與基建短期走弱的影響,黑色系品種有所承壓,近期行情震蕩走低。但黑色系商品仍處于季節(jié)性需求釋放階段—金三銀四,所以上半年的需求雖然不具備較高的強度但仍然存在韌性,后續(xù)將關注螺紋的貿易需求變化。


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